華勤技術(shù)（603296.SH）上市首日即破發(fā)，這讓市場(chǎng)頗感意外，也引發(fā)了是否值得繼續(xù)持有的爭(zhēng)議。

8月8日是華勤技術(shù)登陸A股市場(chǎng)的首個(gè)交易日，公司發(fā)行價(jià)80.80元/股，開(kāi)盤價(jià)80.80元/股，收盤價(jià)73.29元/股，大跌9.29%。

(相關(guān)資料圖)

8月9日、10日的兩個(gè)交易日，股價(jià)仍然在發(fā)行價(jià)下方運(yùn)行，股價(jià)已經(jīng)連續(xù)三日破發(fā)。

2005年，已經(jīng)是中興通訊全球移動(dòng)通訊系統(tǒng)手機(jī)產(chǎn)品線總經(jīng)理的邱文生離職創(chuàng)業(yè)，做三星、小米、OPPO的代工廠。盡管華勤技術(shù)股價(jià)破發(fā)，但邱文生個(gè)人直接持股4.78%，通過(guò)上海奧勤、上海海賢等，直接間接合計(jì)持有公司23.79%股權(quán)。據(jù)此計(jì)算，邱文生的持股財(cái)富達(dá)128.95億元。

華勤技術(shù)是全球智能硬件ODM行業(yè)第一，股東陣容豪華，全球知名企業(yè)高通、英特爾均為其股東，高通為其供應(yīng)商。

不過(guò)，代工廠意味著技術(shù)屬性較低。近幾年，華勤技術(shù)的綜合毛利率均不到10%。

超募3.5億已連續(xù)三日破發(fā)

華勤技術(shù)的股價(jià)已經(jīng)連續(xù)三日破發(fā)，機(jī)構(gòu)拋售。

8月8日，在上交所主板掛牌首日，開(kāi)盤價(jià)80.80元/股，與發(fā)行價(jià)持平。但是，開(kāi)盤后股價(jià)快速回落，低位橫盤，最低為72元/股，跌停。收盤時(shí)為73.29元/股，跌幅為9.29%。

龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日賣出金額前五名的交易席位中，4家為機(jī)構(gòu)，合計(jì)賣出2.35億元。

緊隨其后的9日、10日，華勤技術(shù)的股價(jià)變動(dòng)幅度為4.23%、-2.03%，收盤價(jià)分別為76.39元/股、74.84元/股，期間盤中最低為70.01元/股，最高為79.93元/股，均低于發(fā)行價(jià)。

值得的一提的是，華勤技術(shù)本次IPO原本計(jì)劃募資55億元，其中，14億元用于瑞勤科技消費(fèi)類電子智能終端制造項(xiàng)目，7.49億元用于南昌筆電智能生產(chǎn)線改擴(kuò)建項(xiàng)目，15億元用于上海新興技術(shù)研發(fā)中心項(xiàng)目，7.91億元用于華勤絲路總部項(xiàng)目，4.57億元用于華勤技術(shù)無(wú)錫研發(fā)中心二期，6億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。結(jié)果實(shí)際募資58.50億元，超募3.50億元。

在超募的情況下，股價(jià)上市首日就破發(fā)，著實(shí)讓人有些意外。

華勤技術(shù)上市首日就破發(fā)，引發(fā)了市場(chǎng)高度關(guān)注，這其中一個(gè)十分重要的因素是，公司地位不凡，且股東陣容豪華。

1973年出生的邱文生，1995年于清華大學(xué)機(jī)械工程專業(yè)畢業(yè)后，進(jìn)入浙江大學(xué)化工過(guò)程機(jī)械專業(yè)碩士學(xué)習(xí)三年。1998年7月，他加盟中興通訊，到2005年8月，先后擔(dān)任軟件工程師、手機(jī)軟件部部長(zhǎng)、手機(jī)系統(tǒng)部部長(zhǎng)、全球移動(dòng)通訊系統(tǒng)手機(jī)產(chǎn)品線總經(jīng)理。2005年8月，32歲的邱文生離職創(chuàng)業(yè)，在上海創(chuàng)立了華勤技術(shù)，仍然屬于手機(jī)行業(yè)。

智能手機(jī)的興起讓邱文生發(fā)現(xiàn)了機(jī)遇，華勤技術(shù)迅速進(jìn)入整機(jī)生產(chǎn)環(huán)節(jié)，業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)為ODM。而ODM模式適應(yīng)了當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)需求，讓華勤技術(shù)得以快速發(fā)展。

在快速發(fā)展過(guò)程中，華勤技術(shù)頻頻融資，吸引了大量資本進(jìn)入。除了中國(guó)移動(dòng)、招商銀行等旗下投資平臺(tái)入股外，高通在線、英特爾等全球知名企業(yè)也相繼入股。

盡管如此，華勤技術(shù)的IPO之路并不順利。2021年6月，華勤沖刺科創(chuàng)板IPO。發(fā)審委三輪問(wèn)詢，涉及到核心技術(shù)先進(jìn)性、是否符合科創(chuàng)板定位等問(wèn)題。隨后公司主動(dòng)撤回上市申請(qǐng)，并時(shí)隔不到三個(gè)月后轉(zhuǎn)向上交所主板市場(chǎng)。

今年邱文生50歲，華勤技術(shù)成功上市，盡管股價(jià)破發(fā)，但截至8月10日收盤，公司市值仍然達(dá)542.03億元。邱文生個(gè)人直接持股4.78%，通過(guò)上海奧勤、上海海賢等，直接間接合計(jì)持有公司23.79%股權(quán)。據(jù)此計(jì)算，邱文生的持股財(cái)富達(dá)128.95億元。

困于代工毛利率不足10%

華勤技術(shù)有一些足以對(duì)外稱道的光鮮外表。

據(jù)介紹，華勤技術(shù)是一家專業(yè)從事智能硬件產(chǎn)品的研發(fā)設(shè)計(jì)、生產(chǎn)制造和運(yùn)營(yíng)服務(wù)的平臺(tái)型公司，屬于智能硬件ODM行業(yè)，主要服務(wù)于國(guó)內(nèi)外知名的智能硬件品牌廠商及互聯(lián)網(wǎng)公司等，如三星、OPPO、小米、vivo、亞馬遜、聯(lián)想、LG、宏碁、華碩、索尼等。

華勤技術(shù)的產(chǎn)品線涵蓋智能手機(jī)、筆記本電腦、平板電腦、智能穿戴（包含智能手表、TWS耳機(jī)、智能手環(huán)等）、AIoT產(chǎn)品（包含智能POS機(jī)、汽車電子、智能音箱等）及服務(wù)器等智能硬件產(chǎn)品。

招股書顯示，2021年，華勤技術(shù)智能硬件三大件（即智能手機(jī)、筆記本電腦、平板電腦）出貨量超2億臺(tái)，躍升為智能硬件ODM/IDH行業(yè)全球第一。

客戶方面，在智能手機(jī)領(lǐng)域，華勤技術(shù)擁有三星、OPPO、小米、vivo、聯(lián)想、索尼等終端廠商客戶。在筆記本電腦領(lǐng)域，華勤技術(shù)與聯(lián)想、宏碁、華碩、小米等合作，在平板電腦ODM方面，華勤技術(shù)成了三星、亞馬遜、聯(lián)想、LG等終端廠商的供應(yīng)商。

近幾年，華勤技術(shù)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)總體上較為穩(wěn)定。2020年至2022年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為598.66億元、837.59億元、926.46億元，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)（以下簡(jiǎn)稱“凈利潤(rùn)”）分別為21.91億元、18.93億元、25.64億元。

今年一季度，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)分別為168.21億元、5.90億元，同比變動(dòng)-24.06%、205.64%。

公司預(yù)計(jì)，今年上半年，其實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為13.27億元，同比增長(zhǎng)23.94%。

華勤技術(shù)一個(gè)十分突出問(wèn)題的是，公司營(yíng)業(yè)收入接近千億，凈利潤(rùn)卻不到30億元，究其原因是毛利率偏低。

2020年至2022年，華勤技術(shù)的綜合毛利率分別為9.90%、7.75%、9.85%，均不足10%。公司解釋稱，2021年，受上游原材料漲價(jià)及匯率波動(dòng)影響，毛利率出現(xiàn)了階段性下滑。

技術(shù)門檻低，ODM行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，代工廠商的利潤(rùn)空間壓縮，這可能是華勤技術(shù)急需解決的現(xiàn)實(shí)難題。

值得一提的是，盡管是代工廠，但華勤技術(shù)的研發(fā)投入也不算少。2022年，公司研發(fā)投入為50.47億元，當(dāng)年底，研發(fā)人員數(shù)量為12308人，占期末員工總數(shù)的41.4%。

華勤技術(shù)也在尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。2021年，華勤技術(shù)成立汽車電子事業(yè)部。2022年2月，投資37億元，在上海臨港建設(shè)汽車電子臨港研發(fā)總部和智能制造基地項(xiàng)目。

只不過(guò)，這一動(dòng)作，要想轉(zhuǎn)化為實(shí)實(shí)在在的報(bào)表上的業(yè)績(jī)，還有待時(shí)日，且具有不確定性。

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