華為智選車陣容擴(kuò)大，將聯(lián)合奇瑞發(fā)布首款純電轎車。8月7日，華為常務(wù)董事、智能汽車解決方案BU CEO 余承東在微博表示將在第三季度發(fā)布智選車首款純電轎跑，圖片透露該車型品牌為“Luxeed”，為奇瑞星途星紀(jì)元智選車版本，內(nèi)部代號(hào)EH3。該車主要亮點(diǎn)包括：（1）華為智選車模式在轎車領(lǐng)域進(jìn)行首次嘗試；（2）鴻蒙Harmony OS4.0 首次上車；（3）配備激光雷達(dá)，有望搭載華為ADS2.0 智駕。伴隨華為奇瑞合作推進(jìn)，華為智選車模式逐漸進(jìn)入單品牌到多品牌的擴(kuò)張階段，合作車型也不再僅限于SUV。我們認(rèn)為奇瑞與此前合作的賽力斯相比，在整車制造與銷售方面有更強(qiáng)的技術(shù)與品牌積累，有助于奇瑞與華為分別集中資源實(shí)現(xiàn)整車設(shè)計(jì)制造與智能化的合理分工，進(jìn)一步提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力與銷量表現(xiàn)。此外奇瑞作為中國(guó)品牌乘用車出口龍頭，海外工廠與渠道布局較為完善，也有望為華為智選車出海提供助力。

理想連續(xù)三季度實(shí)現(xiàn)盈利，產(chǎn)能擴(kuò)張或成為新勢(shì)力增長(zhǎng)新動(dòng)能。理想二季度營(yíng)收與交付創(chuàng)新高，23Q2 實(shí)現(xiàn)營(yíng)收286.5 億元，同比+228.1%。

23Q2 交付量8.7 萬(wàn)輛，同比+201.6%；單月交付量連續(xù)兩個(gè)月突破3萬(wàn)。盈利能力實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)， Q2 毛利率21.8% ， 同/ 環(huán)比+0.3pct/+1.4pct；Q2 實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)23.1 億元，同比大幅扭虧為盈，環(huán)比Q1 增長(zhǎng)147.3%，在新勢(shì)力企業(yè)中表現(xiàn)較好。在業(yè)績(jī)交流會(huì)上，理想表示目前仍有產(chǎn)能瓶頸，三季度目標(biāo)交付約為10-10.3 萬(wàn)，四季度月交付有望突破4 萬(wàn)。回顧2019 年，特斯拉完成Model 3 產(chǎn)能爬坡后開(kāi)始盈利，此后已實(shí)現(xiàn)連續(xù)4 年盈利。我們認(rèn)為在理想實(shí)現(xiàn)連續(xù)穩(wěn)定盈利后，銷量成為影響盈利關(guān)鍵因素，未來(lái)的新增產(chǎn)能建設(shè)有望成為業(yè)績(jī)彈性的新動(dòng)力。在智能化持續(xù)發(fā)展的同時(shí)，新勢(shì)力銷量與產(chǎn)能逐漸成為利潤(rùn)增長(zhǎng)的關(guān)鍵影響因素。

(相關(guān)資料圖)

投資建議：在政策刺激、智能化催化、庫(kù)存周期、出口刺激四大核心因素驅(qū)動(dòng)下，我們看好汽車板塊銷量、盈利、估值自23Q3 起迎來(lái)持續(xù)改善。2023 年汽車行業(yè)投資核心是在行業(yè)β增長(zhǎng)放緩背景下尋找α向上且確定性高的賽道及標(biāo)的，主要關(guān)注兩條主線：1）處于較好新車周期，以及智能電動(dòng)技術(shù)布局領(lǐng)先的自主品牌龍頭車企；2）國(guó)產(chǎn)替代加速的智能電動(dòng)核心增量零部件賽道：現(xiàn)階段建議關(guān)注【線束線纜、線控底盤(pán)、一體壓鑄、熱管理、智能座艙】等高成長(zhǎng)高彈性賽道；

建議關(guān)注：（1）整車板塊：關(guān)注處于較好新車周期、逐步發(fā)力智能化的【長(zhǎng)安、比亞迪、吉利、長(zhǎng)城】等。（2）零部件板塊建議重點(diǎn)圍繞【特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈】、【國(guó)產(chǎn)替代】、【智能化】等方向，結(jié)合【業(yè)績(jī)確定性】及【估值安全邊際】進(jìn)行布局，推薦：①熱管理【銀輪股份、溯聯(lián)股份】；②汽車線纜線束【卡倍億】；③線控底盤(pán)【伯特利、拓普集團(tuán)】；④智能座艙【德賽西威】；⑤輕量化【博俊科技】；⑥其他汽配【貝斯特、祥鑫科技】等。

本周車市回顧：

本周汽車板塊錄得下跌。本周（8.7-8.11）汽車板塊-4.23%，居中信一級(jí)行業(yè)第23 位，跑輸滬深300 指數(shù)（-3.39%）0.84pct，跑輸上證指數(shù)（-3.01%）1.22ct。

汽車行業(yè)子板塊整體下跌。本周乘用車板塊-4.90%，商用車板塊-5.09%，汽車零部件板塊-3.55%，汽車銷售及服務(wù)板塊-5.82%，摩托車及其他板塊-3.14%。

個(gè)股方面，乘用車、商用車板塊無(wú)個(gè)股錄得上漲；零部件板塊致遠(yuǎn)新能（+16.33%）、云內(nèi)動(dòng)力（+13.74%）、興民智通（+9.43%）、海泰科（ +6.35% ）、雪龍集團(tuán)（ +6.24% ）、科博達(dá)（ +6.18% ）、建邦科技（+6.00%）、泰祥股份（+5.03%）漲幅靠前。

國(guó)際快訊：（1）上半年中國(guó)汽車出口再超日本，穩(wěn)坐世界第一；（2）豐田、日產(chǎn)7 月在華新車銷量均跌破上年同期水平；（3）比亞迪唐EV在哥斯達(dá)黎加上市；（4）上半年全球氫燃料電池汽車銷量同比減少11.6%，現(xiàn)代汽車份額居首；（5）廣汽集團(tuán)：旗下俄羅斯公司目前正在開(kāi)發(fā)新車型。

國(guó)內(nèi)速遞：（1）理想汽車公布2023 年第二季度財(cái)報(bào)，營(yíng)收和交付量創(chuàng)新高；（2）賽力斯汽車成立AITO 問(wèn)界事業(yè)群，強(qiáng)化和華為更深入緊密發(fā)展；（3）上海：到2025 年個(gè)人新增購(gòu)置車輛中純電動(dòng)車輛占比超過(guò)50%；（4）奇瑞瑞虎8 系列兩款冠軍版車型上市，售12.69 萬(wàn)元起；（5）吉利與百度合資成立汽車科技公司極與越，雙方分別持股65%和35%。

本周聚丙烯、鋁均價(jià)周環(huán)比上漲，冷軋板、天然橡膠、銅、碳酸鋰均價(jià)周環(huán)比下降。聚丙烯均價(jià)周環(huán)比+0.19%，鋁均價(jià)周環(huán)比+0.11%，冷軋板均價(jià)周環(huán)比-0.32%，天然橡膠均價(jià)周環(huán)比-0.33%，銅均價(jià)周環(huán)比-1.61%，碳酸鋰均價(jià)周環(huán)比-7.05%。

風(fēng)險(xiǎn)因素：汽車消費(fèi)政策執(zhí)行效果不及預(yù)期、外部宏觀環(huán)境惡化、原材料價(jià)格上漲等。

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