《港灣商業(yè)觀察》施子夫曾經(jīng)受到熱捧的小家電似乎失去了熱度。在諸多二手閑置平臺不難發(fā)現(xiàn)，這些方便、快捷的小家電往往也伴有閑置率高的特點(diǎn)。在一眾易遭閑置積灰的小家電中，豆?jié){機(jī)榜上有名。上世紀(jì)九十年代，九陽股份（002242.SZ）就以明星單品“豆?jié){機(jī)”而家喻戶曉。斗轉(zhuǎn)星移，新一代年輕消費(fèi)群體有了更多的選擇，取而代之的是各種類新式早餐機(jī)、破壁機(jī)、料理機(jī)等層出不窮，九陽股份壓力重重。

(資料圖片僅供參考)

01

營收凈利潤下滑，上半年仍有承壓

你有多久沒有使用豆?jié){機(jī)了？“前幾年風(fēng)頭很熱的時候，家里買了各種各樣的小家電，從空氣炸鍋、豆?jié){機(jī)、早餐機(jī)到家用的掃地機(jī)、空氣加濕器等。”00后女生阿蘭對《港灣商業(yè)觀察》表示，“不可否認(rèn)，這些電器確實(shí)能為生活帶來便利，但使用一段時間之后就發(fā)現(xiàn)，這些產(chǎn)品也存在很多功能性的缺陷，尤其還很占用家中空間，久而久之就容易成為家中的擺設(shè)了。

”根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2022年中國廚房小家電市場中包括電飯煲、電磁爐、電壓力鍋、豆?jié){機(jī)、破壁機(jī)等在內(nèi)的13個廚房小家電品類零售額520.3億元，同比下降6.7%；零售量為22049萬臺，同比下降12.7%。

同時，該份數(shù)據(jù)也指出，我國小家電消費(fèi)逐漸歸于理性化，市場熱賣產(chǎn)品多為實(shí)用性較強(qiáng)的高品質(zhì)、多功能型產(chǎn)品，例如多功能電蒸鍋、空氣炸鍋等。在小家電領(lǐng)域中，豆?jié){機(jī)也是常被閑置的品類。

瀏覽二手交易平臺閑魚、轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)不難發(fā)現(xiàn)，眾多消費(fèi)者發(fā)帖表示自家購買的豆?jié){機(jī)使用一兩次之后就閑置積灰。而一般情況下，出售的二手小家電價格通常為售價的半價或者更低。

傳導(dǎo)到企業(yè)，以豆?jié){機(jī)火邊大江南北的A股上市公司九陽股份業(yè)績面臨壓力。年報顯示，2022年，九陽股份實(shí)現(xiàn)營收101.77億元，同比下滑3.45%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5.30億元，同比下滑28.98%；扣非后歸母凈利潤5.47億元，同比下滑8.30%。

九陽股份仍未擺脫業(yè)績頹勢。2023年一季度，公司實(shí)現(xiàn)18.92億元，同比下滑18.74%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.21億元，同比下滑26.98%；扣非后歸母凈利潤1.17億元，同比下滑25.63%。

即將于8月末披露今年上半年數(shù)據(jù)的九陽股份，業(yè)績能否回血，恐怕壓力不小。曾經(jīng)的“豆?jié){機(jī)大王”，如今遭遇營收、凈利的雙位數(shù)下跌，對于九陽股份而言，一面是主業(yè)家電業(yè)務(wù)陷入疲軟態(tài)勢，另一面，公司新品類尚不足已構(gòu)成業(yè)績第二增長極。

根據(jù)天風(fēng)證券研報，今年一季度九陽股份廚房小家電銷售額同比-19%，其中核心品類的破壁機(jī)和豆?jié){機(jī)銷售額同比分別為-24.7%/-30.9%，去年同期增長較好的空氣炸鍋品類受高基數(shù)的影響一季度銷售額增速為-54.8%；鍋煲類表現(xiàn)相對較好，電飯煲銷售額同比+14%。一季度，九陽股份的優(yōu)勢品類如食品加工機(jī)、空氣炸鍋等品類的行業(yè)增長疲軟，使公司增速承壓。

天風(fēng)證券表示，隨著公司后續(xù)推出更多新品，23年公司在收入端呈現(xiàn)更加均衡發(fā)展，同時有望補(bǔ)足在22年增速較緩慢的炊具、清潔電器等品類。預(yù)計(jì)公司23-25年歸母凈利潤分別為7.2/8.4/9.5億元（前值為7.7/9.11/10.18億元）；對應(yīng)動態(tài)估值分別為16.5x/14.1x/12.6x，維持“增持”評級。

安信證券研報顯示，一二月份國內(nèi)消費(fèi)仍受疫情過峰影響，判斷Q1九陽內(nèi)銷收入同比下降，線上、線下均有所承壓。根據(jù)魔鏡和久謙數(shù)據(jù)推總，一季度九陽線上（天貓+京東+抖音）銷售額同比17.3%。

安信證券預(yù)計(jì)公司2023年-2025年的EPS分別為0.95/1.23/1.41元，維持買入-A的投資評級，給予公司2023年20倍動態(tài)市盈率，相當(dāng)于6個月目標(biāo)價18.90元。

02

新產(chǎn)品聲量小，新總裁能否拯救？

自身業(yè)績疲軟，九陽股份似乎把目光瞄準(zhǔn)了“智能化”、“機(jī)器人”領(lǐng)域。6月29日，有投資者在互動平臺上提問，“公司在機(jī)器人方面有哪些產(chǎn)品和布局？如何看待相關(guān)機(jī)器人政策對廚電的影響？”對此，九陽股份回應(yīng)表示，公司看好小家電智能化發(fā)展方向，并進(jìn)行了較多技術(shù)儲備，是市場上較早推出炒菜機(jī)器人產(chǎn)品的公司，未來還會推出更多智能化機(jī)器人小家電產(chǎn)品。

從九陽股份的官網(wǎng)中可以看出，除中西式廚房電器外，九陽股份的產(chǎn)品線還涉及少量的凈水器、飲水機(jī)等水家電和洗地機(jī)在內(nèi)的清潔電器等。

為打造新產(chǎn)品線，2022年4月26日，九陽股份在其新品發(fā)布中，發(fā)布三款“太空科技”新產(chǎn)品——0涂層不粘電飯煲N1S、速嫩烤空氣炸鍋V1 Fast、變頻輕音破壁機(jī)B1，布局中高端市場。

不過，總體市場觀察來看，九陽股份在智能機(jī)器人或廚電機(jī)器人領(lǐng)域，目前“聲量”與份額優(yōu)勢暫未顯露，清潔電器方面也遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如科沃斯（603486.SH）、石頭科技（688169.SH）、云鯨。無論是清潔家電，還是智能家電、智能廚電領(lǐng)域，一場新的技術(shù)變革與競爭已經(jīng)打響。

在今年1月接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時，九陽股份表示，從過去的豆?jié){機(jī)、破壁機(jī)占據(jù)半壁江山到現(xiàn)在多品類齊頭并進(jìn)。

分品類來看，去年三季度看到了積極的“拐點(diǎn)”信號，豆?jié){機(jī)、破壁機(jī)止跌回升；太空系列0涂層電飯煲及不翻面空氣炸鍋表現(xiàn)很不錯；炊具品類公司也在主動開拓線下渠道和擴(kuò)展新品類；水家電中凈水板塊行業(yè)競爭格局相對較分散，公司重點(diǎn)推出的太空系列凈熱一體凈水器表現(xiàn)還可以。

同時，九陽方面強(qiáng)調(diào)，“未來，公司也會積極布局清潔電器板塊，希望帶來新增長點(diǎn)。”

“九陽是做豆?jié){機(jī)起家的，目前來說，豆?jié){機(jī)的市場戶均擁有量已經(jīng)非常高了，市場整體極度飽和，增長也開始出現(xiàn)乏力。而九陽除了豆?jié){機(jī)是主要開創(chuàng)的新品類之外，在其他的領(lǐng)域并沒有開創(chuàng)出全新能夠讓家庭普及的新興品類。九陽自身產(chǎn)品的獨(dú)創(chuàng)性、新穎性還不夠，雖然開始嘗試啟動多元化發(fā)展，但是遠(yuǎn)遠(yuǎn)談不上成功。”

資深產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)觀察家梁振鵬對《港灣商業(yè)觀察》談及。值得一提的是，2022年12月26日晚間，九陽股份發(fā)布《關(guān)于聘任公司總經(jīng)理的公告》。

公告顯示，公司聘任郭浪先生擔(dān)任公司總經(jīng)理，其曾任戴森全國銷售總監(jiān)、大中華區(qū)總裁，以及歐萊雅（中國）有限公司卡尼爾品牌全國銷售總監(jiān)、廣州寶潔有限公司銷售經(jīng)理等。

同樣在今年1月份的投資者關(guān)系活動中，九陽股份表示，公司是在2022年12月26日披露了聘任公告，也是希望新總經(jīng)理可以在2023年1月1日起正式全面投入，實(shí)現(xiàn)對新的財(cái)年全權(quán)負(fù)責(zé)和梳理出新的發(fā)展規(guī)劃。對于總經(jīng)理的聘任，公司董事會是經(jīng)過慎重考慮以及多次雙方溝通后的決定。此前，郭浪先生也以顧問的身份對公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)進(jìn)行了全方位的了解和熟悉，所以現(xiàn)在郭浪先生可以較快的投入經(jīng)營管理工作中。

看得出來，在目前整體業(yè)績欠佳之際，九陽股份對于新總裁的期許顯而易見。8月3日，蘇寧易購(002024.SZ)與九陽股份舉行了戰(zhàn)略合作溝通會。郭浪表示，在消費(fèi)升級浪潮下，廚房小家電行業(yè)加速創(chuàng)新升級，線下渠道價值凸顯，蘇寧易購擁有豐富的線下渠道資源和場景體驗(yàn)?zāi)芰Γ転榫抨杽?chuàng)新技術(shù)產(chǎn)品的推廣提供有力的支持。

未來，九陽將借助蘇寧易購渠道和場景體驗(yàn)?zāi)芰Γ哟螽a(chǎn)品供給，為用戶提供高品質(zhì)健康廚房產(chǎn)品。新高管的就任能否帶領(lǐng)九陽扭轉(zhuǎn)當(dāng)前困境？公司2023年上半年業(yè)績表現(xiàn)情況又能否出現(xiàn)好轉(zhuǎn)？九陽股份的經(jīng)營挑戰(zhàn)不小。（港灣財(cái)經(jīng)出品）

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