信達證券股份有限公司龐倩倩近期對迪普科技(300768)進行研究并發(fā)布了研究報告《運營商行業(yè)表現亮眼帶動營收增長，持續(xù)布局數據安全等新興領域》，本報告對迪普科技給出評級，當前股價為15.28元。

迪普科技(300768)

事件：迪普科技發(fā)布2023年半年度報告，公司實現營收4.42億元，同比增長20.15%；實現歸母凈利潤0.39億元，同比下降3.98%；實現扣非凈利潤0.35億元，同比增長14.29%。單2023Q2來看，公司實現營收2.11億元，同比增長36.78%；實現歸母凈利潤0.07億元，同比增長254.69%；實現扣非凈利潤0.04億元，同比增長124.61%。

(資料圖片)

上半年營收實現穩(wěn)健增長，運營商行業(yè)表現亮眼。2023H1公司實現營收4.42億元，同比增長20.15%。分行業(yè)來看，運營商行業(yè)客戶實現營收1.50億元，同比增長27.84%，運營商行業(yè)收入增速較快得益于國家對運營商安全合規(guī)監(jiān)管更為嚴格、運營商自身網絡建設及其承載流量的大幅增加、各運營商推進向云計算服務轉型，推動了運營商的安全建設需求；對公司而言，運營商市場空間廣闊，未來幾年或將持續(xù)保持快速增長；看其他行業(yè)，政府行業(yè)客戶實現營收1.42億元，同比增長16.21%；公共事業(yè)行業(yè)客戶實現營收0.78億元，同比增長3.44%。分產品來看，網絡安全產品實現營收3.25億元，同比增長39.42%；應用交付及網絡產品實現營收0.87億元，同比下降15.29%。

毛利率、合同負債等指標實現穩(wěn)步提升，積極開拓營銷團隊。其他重要財務指標上，公司在2023H1期間均有較好表現，2023H1期間，公司毛利率實現穩(wěn)步提升至67.48%，同比增長1.58個百分點；費用端來看，2023H1公司銷售費用/管理費用/研發(fā)費用分別為1.85/0.18/1.22億元，同比分別增長34.94%/20.67%/5.92%，其中銷售費用增長主要因公司注重銷售團隊拓展，銷售員工費用增加所致。此外，2023H1期間，公司實現經營性現金流凈額-0.64億元，同比增長37.24%；合同負債1.19億元，同比增長3.09%。

數據要素時代來臨，積極拓展數據安全業(yè)務。隨著數據成為生產要素，數據安全治理逐漸成為熱點領域，圍繞數據要素在數據處理中的安全需求隨之而來。公司為客戶提供綜合、覆蓋數據全生命周期的數據安全解決方案，如數據庫審計、數據庫透明加密系統、數據脫敏、數據水印溯源系統、數據安全管控平臺等，尤其在API風險監(jiān)測系統方面，在智能API接口識別、風險監(jiān)測、敏感數據監(jiān)測、行為安全監(jiān)測等方面，積累了豐富的實踐經驗，在首屆數據安全大賽上，公司分別獲得數據安全識別金獎、敏感數據API監(jiān)測銀獎，與電信合作伙伴獲得數據安全治理實踐銅獎的榮譽。

盈利預測：我們預計2023-2025年EPS分別為0.27/0.36/0.45元，對應2023-2025年PE分別為56.98/42.80/33.76倍。

風險提示：下游客戶需求不及預期、網安行業(yè)競爭加劇。

證券之星數據中心根據近三年發(fā)布的研報數據計算，中信建投(601066)證券閻貴成研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為52.27%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利2.73億，根據現價換算的預測PE為36.04。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有4家機構給出評級，買入評級4家；過去90天內機構目標均價為22.25。

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