事件概述

(資料圖)

6 月25 日，深藍(lán)汽車旗下第二款車型——深藍(lán)S7 正式上市，新車定位中型SUV，共推出純電&增程2 種動(dòng)力形式：

增程式混動(dòng)車型售價(jià)14.99 萬-16.99 萬元，121KM 純電續(xù)航版本售價(jià)14.99-15.99 萬元，200km 純電續(xù)航版本16.99 萬元；純電動(dòng)車型售價(jià)18.99 萬-20.29 萬元，520KM 續(xù)航版本售價(jià)18.99 萬元，620KM 續(xù)航版本20.29 萬元。

分析判斷：

強(qiáng)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力+產(chǎn)品力 S7 爆款潛質(zhì)充分

深藍(lán)S7 車型亮點(diǎn)是顏值、空間、內(nèi)飾及配置，以及極具競(jìng)爭(zhēng)力的售價(jià)。

1）造型延續(xù)，空間卓越：深藍(lán)S7 延續(xù)SL03 的家族式設(shè)計(jì)，細(xì)長(zhǎng)的大燈組提升前臉攻擊性，運(yùn)動(dòng)感十足?？臻g方面，S7 車身長(zhǎng)寬高分別為4750/1930mm/1625mm，軸距則為2900mm，在15-20 萬元SUV 中空間表現(xiàn)卓越；

2）動(dòng)力強(qiáng)勁，極致駕乘：深藍(lán)S7 基于EPA1 平臺(tái)打造，純電動(dòng)車型的最大功率為160kW 和190kW，增程版車型配70kW的1.5L 增程器和175kW 的驅(qū)動(dòng)電機(jī)，動(dòng)力澎湃，后驅(qū)帶來強(qiáng)操控性與駕乘體驗(yàn)；

3）配置提升，舒適座艙：深藍(lán)S7 對(duì)內(nèi)飾進(jìn)行了全面提升，采用大面積皮質(zhì)包覆，配備可旋轉(zhuǎn)的15.6 英寸中控屏幕、8 1 5 5芯片、零重力座椅、全景天幕+遮陽簾，舒適度提升；4）價(jià)格誠(chéng)意，需求向上：深藍(lán)S7 售價(jià)區(qū)間14.99-20.29 萬元，相比此前預(yù)售價(jià)16.99-23.99 萬元，起步價(jià)下探2 萬元，且在競(jìng)品中極具競(jìng)爭(zhēng)力，突顯誠(chéng)意，我們預(yù)計(jì)將有效刺激公司需求提振，拉動(dòng)銷量加速上行。

深藍(lán)S7 預(yù)計(jì)將于6 月30 日開啟交付，強(qiáng)產(chǎn)品力+價(jià)格優(yōu)勢(shì)有望驅(qū)動(dòng)爆款，我們預(yù)計(jì)深藍(lán)子公司全年銷量有望達(dá)40 萬輛。

IDD+OX+深藍(lán)+阿維塔 自主新能源轉(zhuǎn)型加速

自主插混智電IDD 加速上市，OX 品牌發(fā)布在即。當(dāng)前，公司已上市智電IDD 插混產(chǎn)品包括UNI-V/K、歐尚Z6，今年還將有CS75 IDD 等4 款插混產(chǎn)品上市，新品推出+專網(wǎng)銷售有望加速自主品牌電氣化轉(zhuǎn)型，加速替代合資燃油車。此外，根據(jù)智電出行，主打家庭用戶的全新啟源序列有望于7 月舉辦品牌發(fā)布活動(dòng)，同時(shí)發(fā)布首款新車A07，自主品牌電氣化轉(zhuǎn)型加速。

阿維塔引領(lǐng)智能高端。去年12 月起阿維塔入駐華為門店，根據(jù)阿維塔官方公眾號(hào)，阿維塔5 月大定2,366 輛，需求向好；阿維塔11 已經(jīng)開放城市NCA 和AVP，智能駕駛功能累計(jì)行駛294.3 萬公里，APA 智能泊車?yán)塾?jì)調(diào)用67.5 萬次，智駕能力行業(yè)領(lǐng)先。根據(jù)2023 長(zhǎng)安汽車全球伙伴大會(huì)，后續(xù)阿維塔12 將于下半年上市，高端市場(chǎng)穩(wěn)步推進(jìn)。

海納百川計(jì)劃發(fā)布 加速打開全球市場(chǎng)

海外市場(chǎng)持續(xù)推進(jìn)，增量空間廣闊。2023 年1-5 月公司自主品牌出口9.6 萬輛，同比+17.1%，表現(xiàn)亮眼。公司出口業(yè)務(wù)布局較早，深耕亞太、中東、北非、中南美等市場(chǎng)，其中在沙特、智利等單一市場(chǎng)擁有較高市占率。4 月公司發(fā)布海納百川計(jì)劃，根據(jù)發(fā)布會(huì)，公司將加快產(chǎn)品和產(chǎn)能布局，到2024 年完成東盟和歐洲兩大重點(diǎn)區(qū)域市場(chǎng)的進(jìn)入，并將在泰國(guó)投入40 億元，布局生產(chǎn)基地。中長(zhǎng)期來看，公司全球化思路清晰、步伐堅(jiān)定，一方面燃油車深耕海外多年，新品產(chǎn)品力明顯提升；另一方面，公司新能源轉(zhuǎn)型迅速，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品有望打開長(zhǎng)期增長(zhǎng)空間，我們判斷公司出口高增長(zhǎng)仍將持續(xù)。

投資建議

公司憑借“產(chǎn)品+價(jià)格+定位”構(gòu)筑整車核心競(jìng)爭(zhēng)力，構(gòu)建了強(qiáng)勢(shì)的自主產(chǎn)品矩陣，新品導(dǎo)入加速銷量上行。自主插混+深藍(lán)+阿維塔三箭齊發(fā)，加速向高端電動(dòng)智能轉(zhuǎn)型。自主盈利具備較強(qiáng)彈性，我們看好公司在全新產(chǎn)品周期下迎來盈利的快速釋放，疊加高端電動(dòng)化轉(zhuǎn)型帶來估值的重塑。維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2023-2025 年收入為1,862/2,108/2,276億元，歸母凈利潤(rùn)為97.4/112.8/137.6 億元，對(duì)應(yīng)EPS 為0.98/1.14/1.39 元，對(duì)應(yīng)2023 年6 月21 日12.42 元/股的收盤價(jià)，PE 分別為13/11/9 倍，維持買入評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

自主品牌銷量不及預(yù)期；新車型交付不及預(yù)期；新能源滲透率不及預(yù)期等。

關(guān)鍵詞：