轉(zhuǎn)債基本情況分析：

(資料圖片僅供參考)

奧維轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模11.40 億元，債項(xiàng)與主體評(píng)級(jí)為AA-/AA-級(jí)；轉(zhuǎn)股價(jià)180.9 元，截至2023 年8 月9 日轉(zhuǎn)股價(jià)值94.14 元；發(fā)行期限為6 年，各年票息的算術(shù)平均值為1.23 元，到期補(bǔ)償利率15%，屬于新發(fā)行轉(zhuǎn)債較高水平。

按2023 年8 月9 日6 年期AA-級(jí)中債企業(yè)債到期收益率6.30%的貼現(xiàn)率計(jì)算，債底為79.76 元，純債價(jià)值較低。其他博弈條款均為市場化條款，若全部轉(zhuǎn)股對(duì)總股本的攤薄壓力為4.07%，對(duì)流通股本的攤薄壓力為8.31%，對(duì)現(xiàn)有股本存在一定攤薄壓力。

中簽率分析：

截至2023 年8 月9 日，公司前兩大股東葛志勇、李文分別持有占總股本27.15%、17.78%的股份，合計(jì)持股比例為44.92%，根據(jù)現(xiàn)階段市場打新收益與環(huán)境來預(yù)測，首日配售規(guī)模預(yù)計(jì)在50%左右。剩余網(wǎng)上申購新債規(guī)模為5.70億元，因單戶申購上限為100 萬元，假設(shè)網(wǎng)上申購賬戶數(shù)量介于850-950 萬戶，預(yù)計(jì)中簽率在0.0060%-0.0067%左右。

申購價(jià)值分析：

公司所處行業(yè)為光伏加工設(shè)備（申萬三級(jí)），從估值角度來看，截至2023 年8 月9 日收盤，公司PE（TTM）為32 倍，在收入相近的10 家同業(yè)企業(yè)中處于中等水平，市值263.67 億元，處于較高水平。截至2023 年8 月9 日，公司今年以來正股下跌14.56%，同期萬得全A 上漲4.17%，上市以來年化波動(dòng)率為56.38%，股價(jià)彈性較大。公司目前股權(quán)質(zhì)押比例為0.00%，不存在股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)。

奧維轉(zhuǎn)債規(guī)模一般，債底保護(hù)較低，平價(jià)低于面值。綜合審慎考慮，我們給予奧維轉(zhuǎn)債上市首日30%的溢價(jià)，預(yù)計(jì)上市價(jià)格為122 元左右，建議積極參與新債申購。

公司經(jīng)營情況分析：

2023 年1-3 月，公司實(shí)現(xiàn)營收10.39 億元，同比上升66.27%；營業(yè)成本6.59 億元，同比上升71.74%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為2.21 億元，同比增加107.42%。

競爭優(yōu)勢分析：

企業(yè)定位：中國串焊機(jī)領(lǐng)域龍頭企業(yè)。1）技術(shù)與研發(fā)優(yōu)勢。公司是專業(yè)從事高端智能裝備研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)，截至2022 年末，公司研發(fā)專利超千項(xiàng)，技術(shù)成果廣受政府認(rèn)可；2）產(chǎn)品優(yōu)勢。目前公司產(chǎn)品已具備加工速度快、效率高、精度高、穩(wěn)定性高等方面的性能優(yōu)勢，在多個(gè)指標(biāo)上達(dá)到或接近行業(yè)先進(jìn)水平；3）全球綜合服務(wù)優(yōu)勢。公司重視不同國家/地區(qū)的客戶需求，并針對(duì)性的提供相應(yīng)服務(wù)。在和客戶互動(dòng)中增進(jìn)客戶粘性和滿意度，并借此深入了解市場需求及技術(shù)趨勢；4）客戶優(yōu)勢。公司目前已與隆基綠能、晶科能源、新加坡 REC 等國內(nèi)外光伏知名廠商和蜂巢能源、遠(yuǎn)景 AESC、贛鋒鋰電等知名整車企業(yè)建立了較好的業(yè)務(wù)合作關(guān)系。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1）發(fā)行可轉(zhuǎn)債到期不能轉(zhuǎn)股的風(fēng)險(xiǎn)；2）攤薄每股收益和凈資產(chǎn)收益率的風(fēng)險(xiǎn)；3）信用評(píng)級(jí)變化的風(fēng)險(xiǎn)；4）正股波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞：