盡管加盟費用高于其他中端品牌，但是茶百道仍然在三年間擴張4000多家門店，在中端茶飲市場內(nèi)卷之下，能否順利沖刺“茶飲第二股”？

【資料圖】

文/每日財報 楚風(fēng)

新式茶飲酣戰(zhàn)之際，四川百茶百道實業(yè)股份有限公司（下稱“茶百道”）于8月15日向港交所遞交招股書，近三年來的經(jīng)營狀況也浮出水面。在剛過去的6月份，茶百道完成首輪融資，總共募資約10億元，市場估值約為180億元。

新式茶飲頭部品牌已初步形成，二線品牌緊隨其后，擴張動作頻頻。招股書顯示，2020年至2022年，茶百道旗下門店數(shù)量在三年間擴張4000多家，今年8月份又突破7000家。

《每日財報》注意到，茶百道得以快速擴張，主要是依賴加盟商，加盟店數(shù)量占比達到99%以上，但是加盟費用要明顯高于其他中端新式茶飲品牌。

茶百道招股書的披露又引起新式茶飲的兩種經(jīng)營模式的爭議。一種是以蜜雪冰城和茶百道為代表的加盟模式，另一種是以奈雪的茶為代表直營模式。當(dāng)前，奈雪的茶業(yè)績持續(xù)虧損，蜜雪冰城和茶百道業(yè)已實現(xiàn)盈利。

隨著行業(yè)競爭白熱化，高端品牌也扎入下沉市場。2022年以來，喜茶和奈雪的茶紛紛降價，殺入中端市場。今年，奈雪的茶甚至推出“9.9元”優(yōu)惠，以低價打法爭奪市場，茶百道們?nèi)绾螒?yīng)對？

門店擴張三倍，加盟門檻更高

茶百道成立于2008年，第一家門店是開在四川成都溫江二中附近，以學(xué)生為消費目標群體。到2017年，茶百道門店數(shù)量尚為180余家，到2018年進行品牌全面升級后，門店數(shù)量迅速增長。

招股書顯示，2020年至2022年，茶百道門店數(shù)量分別達到2242家、5077家和6361家，在三年間門店數(shù)量增加了4119家；截至最后實際可行日期，茶百道門店數(shù)量進一步擴張至7117家，是2020年數(shù)量的三倍多。

據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，截至2022年，茶百道市場份額為6.6%，在行業(yè)位居第三位，門店數(shù)量與第二名相差339家。行業(yè)第一名應(yīng)為蜜雪冰城，市場份額為10%，門店數(shù)量達到2.25萬家；第二名或為古茗，市場份額為6.9%，門店數(shù)量6700家。

茶百道門店擴張主要依靠加盟商，報告期內(nèi)各時間階段的加盟店數(shù)量占比均超過99%。對比之下，2020年至2022年，其直營門店數(shù)量分別為2家、7家和9家，今年8月份直營門店數(shù)量僅為6家。

經(jīng)《每日財報》對比后發(fā)現(xiàn)，茶百道加盟費用明顯高于其他中端品牌。據(jù)茶百道微信公眾號的加盟費用計算，其加盟費用最低需要28.70萬元（不含裝修和租金費用）。

值得一提的是，茶百道官網(wǎng)顯示的是2021年的加盟費用細則，彼時預(yù)估加盟費用是12萬元起。兩年的時間，茶百道的預(yù)估加盟費用翻了一倍多。

據(jù)各家品牌的官方公眾號，滬上阿姨加盟前期總預(yù)算為15萬元左右（不含店鋪租金和裝修），古茗加盟前期預(yù)算為23萬元起（不含店面租金和轉(zhuǎn)讓費），益禾堂加盟前期總預(yù)算為18萬元左右（不含裝修、租金和轉(zhuǎn)讓費）。

茶百道各項加盟費用都較高，例如設(shè)備費是13-15萬元，而古茗和滬上阿姨的的設(shè)備費用都是10萬元左右，益禾堂的設(shè)備費用為8-10萬元。古茗的加盟費用超過20萬元，主要是包含了10萬元的裝修費用，而其他三家的公開預(yù)算中都不計入裝修。

（來源：品牌官方公眾號，左圖為茶百道加盟費用，右圖為古茗加盟費用）

加盟與直營之爭：輕資產(chǎn)更賺錢

新式茶飲的經(jīng)營模式一般分為兩種，一種是輕資產(chǎn)的加盟模式，代表企業(yè)為蜜雪冰城和茶百道；另一種是重資產(chǎn)的直營模式，代表企業(yè)是奈雪的茶。奈雪的茶已登陸港股上市，蜜雪冰城和茶百道也披露招股書，加盟和直營的業(yè)績可作出直觀對比。

重資產(chǎn)的直營模式是由企業(yè)建設(shè)門店，優(yōu)點是進行統(tǒng)一的門店管理，更好控制產(chǎn)品的品質(zhì)，維護品牌形象和口碑；缺點是開店的各方面資金由企業(yè)承擔(dān)，同時承擔(dān)終端消費市場的銷售風(fēng)險。

奈雪的茶自從上市以來，業(yè)績持續(xù)陷入虧損中。2020年至2022年，奈雪的茶實現(xiàn)凈利潤分別為-2.03億元、-45.26億元和-4.76億元。

繼奈雪上市后，蜜雪冰城是率先披露招股書的新式茶飲品牌，報告期內(nèi)業(yè)績持續(xù)增長。2019年至2021年，蜜雪冰城實現(xiàn)凈利潤分別為4.42億元、6.31億元、19.12億元。

茶百道在加盟模式下同樣實現(xiàn)盈利。2020年至2022年及今年一季度，茶百道實現(xiàn)營收分別為10.80億元、36.44億元、42.32億元及12.46億元，實現(xiàn)凈利潤為2.38億元、7.79億元、9.65億元及2.85億元。

茶百道跟蜜雪冰城類似，并不直接面對終端市場的消費者，而通過打造品牌及供應(yīng)鏈，向加盟商銷售貨品及設(shè)備，做的是中上游生意。招股書顯示，茶百道向加盟商提供貨品及設(shè)備銷售的收入占比達到95%左右。

曾經(jīng)堅持直營模式的喜茶，自去年11月份起放開加盟模式。近期，喜茶宣布門店總數(shù)破2000家，其中合伙人門店已超過1000家。今年7月份，奈雪的茶也放下身段，正式宣布開放“合伙人計劃”。

高端品牌下沉，茶百道們?nèi)绾螒?yīng)對？

奈雪和喜茶定位于高端市場，蜜雪冰城主打低價市場，茶百道、古茗、滬上阿姨等品牌則位于高端市場和低價市場之間。據(jù)茶百道招股書計算，其平均每杯茶飲的售價約為16元。

中端茶飲的售價為10-20元，這也是新式茶飲品牌競爭最為激烈的領(lǐng)域。據(jù)艾瑞咨詢發(fā)布的《2021年在中國新式茶飲行業(yè)研究報告》顯示，售價低于20元的中低品牌占據(jù)85.3%的市場份額。

2021年之前，喜茶還是主要做高端產(chǎn)品，產(chǎn)品價格集中在25-30元，以“喜小茶”子品牌嘗試20元以下的中低端市場。去年11月份，“喜小茶”嘗試以失敗而告終，喜茶關(guān)停所有的“喜小茶”門店。

喜茶和奈雪紛紛降低產(chǎn)品價格，售價直逼向中端市場，與茶百道等品牌貼身肉搏。今年初，喜茶正式宣布不再推出29元以上單品，并降低飲品價格，承諾現(xiàn)有產(chǎn)品年內(nèi)不漲價。奈雪也在今年3月宣布降價，告別“3字頭”產(chǎn)品，并推出9-20元的輕松系列。

《每日財報》查詢第三方外賣平臺，喜茶飲品的主流價格位于15-20元間，20元以上飲品占比較低，個別飲品甚至低至10元以下。奈雪亦然，飲品主流價格位于15-25元之間，熱銷產(chǎn)品多為20元以下。

在第三方外賣平臺，茶百道的飲品價格多數(shù)位于10元至20元間，少部分飲品低于10元，多家門店的熱銷飲品價格多為15元左右。由此觀之，喜茶和奈雪“卷”向中端市場，與茶百道的熱銷飲品價格已十分接近。

不僅如此，近日奈雪還推出一款名為“上海霸氣9.9元月卡”活動，購買月卡的用戶可每天以9.9元購買部分飲品、早餐及烘焙產(chǎn)品，號稱“一單回本”。該活動僅在華東部分城市推廣，但是低價打法十分吸人眼球。

在新式茶飲市場內(nèi)卷之下，各大品牌紛紛將IPO提上日程。不僅是茶百道，古茗、滬上阿姨等品牌也傳出上市的消息。當(dāng)前已披露招股書的有蜜雪冰城和茶百道，誰能逐鹿“新式茶飲第二股”呢？

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