這是一家在氣體分離、純化應(yīng)用領(lǐng)域位居世界前列的上市公司，目前，該企業(yè)變壓吸附(PSA)技術(shù)制氫的市場(chǎng)占有率全國(guó)排名第一。

(資料圖)

而憑借著在氫能源領(lǐng)域的強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力，這家公司與波蘭某研究院簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同承建波煤集團(tuán)焦煤制氫項(xiàng)目，該項(xiàng)目所制造的氫氣將用于氫燃料電池汽車。

從2017年開始，該企業(yè)的歷史凈利潤(rùn)已經(jīng)連續(xù)6年實(shí)現(xiàn)了大幅度的增長(zhǎng)，并在2022年以11.65億元的業(yè)績(jī)創(chuàng)出了歷史新高，該公司在這一年里發(fā)生了質(zhì)的飛躍。

而在這家企業(yè)2022年的財(cái)報(bào)中，管理層對(duì)今年做的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)為實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入93.2億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)11.88億元。

這說(shuō)明如果管理層制定的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)能實(shí)現(xiàn)的話，該公司今年的業(yè)績(jī)將再次刷新歷史的最高紀(jì)錄。

目前，這家企業(yè)的股票在回撤了40%以后，于近期出現(xiàn)了放量上漲的跡象。

大家好我是財(cái)報(bào)翻譯官，今天將調(diào)研A股氫能源概念板塊中，昊華科技(股票代碼:600378)這家上市公司2023年第一季度財(cái)報(bào)，下面進(jìn)入今天的主題。

主營(yíng)業(yè)務(wù)及核心競(jìng)爭(zhēng)力

在該企業(yè)的財(cái)報(bào)中翻譯官了解到，昊華科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)為高端氟材料、電子氣體、高端化工材料及碳減排業(yè)務(wù)等。

該企業(yè)高端化工材料的收入占比為35.71%，高端氟材料的收入占比為22.33%，工程技術(shù)服務(wù)的收入占比為17.76%，貿(mào)易的收入占比為12.33%。

在這家公司的財(cái)報(bào)中翻譯官還發(fā)現(xiàn)，其生產(chǎn)的三氟化氮是電子特氣中用量最大的品種，目前對(duì)三氟化氮需求拉動(dòng)最大的是集成電路產(chǎn)業(yè)。

2022年全球電子信息相關(guān)產(chǎn)品的銷售額從2021年的5,559億美元增長(zhǎng)了3.2%，達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的5,735億美元，并且中國(guó)依然是全球最大的集成電路市場(chǎng)。

這些數(shù)據(jù)均來(lái)自該企業(yè)的財(cái)報(bào)，也說(shuō)明這家公司所從事的高端氟材料業(yè)務(wù)正處在行業(yè)風(fēng)口中。

而在該企業(yè)的分紅信息中翻譯官還得知，這家公司自上市以來(lái)累計(jì)分紅18次，總共派發(fā)現(xiàn)金14.68億元。

并在2018~2022年期間為股東分了5次紅，分紅占凈利潤(rùn)的平均比重達(dá)到了30%。這個(gè)比例很高，說(shuō)明管理層對(duì)股東十分負(fù)責(zé)。

上面看過(guò)了該企業(yè)的基本信息，下面我們?cè)賮?lái)分析一下這家公司的凈利潤(rùn)表現(xiàn)。

利潤(rùn)表

以下內(nèi)容和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均源自該公司2023年第一季度報(bào)，并沒有任何個(gè)人觀點(diǎn)。

2022年第一季度，該企業(yè)的凈利潤(rùn)為2.23億元。到了2023年第一季度，這家公司的凈利潤(rùn)就達(dá)到了2.28億元，同比增長(zhǎng)了2.37%。

而該企業(yè)目前的凈利潤(rùn)，在A股氫能源概念板塊205家上市公司中排名第50位。這個(gè)名次非常高，說(shuō)明該企業(yè)的規(guī)模相對(duì)來(lái)說(shuō)很大。

通過(guò)使用杜邦理論分析翻譯官發(fā)現(xiàn)，在報(bào)告期內(nèi)這家企業(yè)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要原因是，氟材料及氫氣銷售速度的加快。

2022年第一季度，該公司產(chǎn)品原材料從進(jìn)到庫(kù)房到產(chǎn)成品離開庫(kù)房的時(shí)間為67天，而現(xiàn)在只需要60天，銷售速度加快了10%。

存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)這個(gè)指標(biāo)的下降，說(shuō)明這家企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品目前十分暢銷，這樣就提高了公司的營(yíng)業(yè)收入，增加了凈利潤(rùn)。

上面看過(guò)了該企業(yè)的凈利潤(rùn)表現(xiàn)，下面我們?cè)賮?lái)分析一下這家公司的現(xiàn)金流量表。

現(xiàn)金流量表

在現(xiàn)金流量表中我們來(lái)詳細(xì)分析一下該企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況以及投資活動(dòng)，先來(lái)看一下這家公司因經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~這個(gè)指標(biāo)。

2023年第一季度，該企業(yè)的凈利潤(rùn)為2.28億元，但是同期這家公司因經(jīng)營(yíng)活動(dòng)不但沒收到現(xiàn)金凈額，還付出了-4,974萬(wàn)元的費(fèi)用，同比下降了95%。

如果光看這一個(gè)指標(biāo)的話，有人或許會(huì)認(rèn)為在報(bào)告期內(nèi)該企業(yè)的銷售并不是很健康。

但是翻譯官通過(guò)進(jìn)一步分析后發(fā)現(xiàn)，這家公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額出現(xiàn)負(fù)數(shù)的原因是，采購(gòu)金額以及為職工支付薪酬的增長(zhǎng)。

2023年第一季度，該企業(yè)購(gòu)買商品支付的現(xiàn)金為13.85億元，同比增長(zhǎng)了59%。而為職工支付的現(xiàn)金則為5.03億元，同比提高了9%。

因?yàn)榉g官發(fā)現(xiàn)同期這家公司回款的速度是加快的，這說(shuō)明其銷售很健康。所以該企業(yè)因?yàn)椴少?gòu)金額以及為職工支付現(xiàn)金的增長(zhǎng)，而使經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額這個(gè)指標(biāo)出現(xiàn)下降是可以接受的。

在本環(huán)節(jié)的最后，我們?cè)賮?lái)分析一下這家公司的投資活動(dòng)。2023年第一季度，該企業(yè)購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)支付的現(xiàn)金為2.05億元。

這個(gè)報(bào)表項(xiàng)目下記錄的就是該公司為擴(kuò)大產(chǎn)能所花的錢，而在報(bào)告期內(nèi)這家企業(yè)的凈利潤(rùn)只有2.28億元，而管理層卻舍得拿出2.05億元進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)，這說(shuō)明擴(kuò)產(chǎn)的力度非常大。

因?yàn)橐胧箖衾麧?rùn)出現(xiàn)增長(zhǎng)就必須得擴(kuò)大產(chǎn)能，所以管理層在今年第一季度做的事情正是為了2023年的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)所做的努力，這也說(shuō)明管理層說(shuō)話算話。

通過(guò)上述分析我們了解到，在2023年第一季度，這家公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和投資情況都非常健康。

上面看過(guò)了該企業(yè)的現(xiàn)金流量表，下面我們?cè)賮?lái)分析一下這家公司的資產(chǎn)負(fù)債表。

資產(chǎn)負(fù)債表

在該企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表中翻譯官發(fā)現(xiàn)，在報(bào)告期內(nèi)這家公司的有息負(fù)債出現(xiàn)了大幅度的增長(zhǎng)。

2023年第一季度，該企業(yè)的短期負(fù)債為6.22億元，同比增長(zhǎng)了51%。而長(zhǎng)期負(fù)債則為14.28億元，同比大幅提高了173%。

有息負(fù)債的大幅增長(zhǎng)說(shuō)明管理層要搞事情，而這些事情就是管理層為了實(shí)現(xiàn)今年的目標(biāo)而作出的努力。

雖然在報(bào)告期內(nèi)這家公司的有息負(fù)債出現(xiàn)了增長(zhǎng)，但是同期該企業(yè)的貨幣資金卻沒怎么提高。

2023年第一季度，這家公司的貨幣資金為23.55億元，同比只提高了2%。

貨幣資金就是該企業(yè)短期內(nèi)能拿出的現(xiàn)金總額，而它沒有怎么增長(zhǎng)說(shuō)明管理層把借到的錢都花出去了，那這些錢到底花在什么地方了呢，我們接著往下看。

在今年第一季度，翻譯官發(fā)現(xiàn)這家公司的存貨出現(xiàn)了增長(zhǎng)，但增長(zhǎng)的幅度卻并不是很大。

2023年第一季度，該企業(yè)的存貨為10.94億元，同比只增長(zhǎng)了3%。

在今年第一季度，這家公司產(chǎn)品的銷售速度是加快的，同時(shí)公司采購(gòu)原材料的金額也大幅提高了，所以存貨的增長(zhǎng)幅度不高，說(shuō)明該企業(yè)的產(chǎn)能不夠用了。

而產(chǎn)能不夠用這個(gè)事實(shí)管理層在去年末就發(fā)現(xiàn)了，所以在報(bào)告期內(nèi)進(jìn)行了擴(kuò)大產(chǎn)能。

2023年第一季度，這家公司的固定資產(chǎn)為38.55億元，同比增長(zhǎng)了28%。而在建工程則為11.05億元，同比增長(zhǎng)了2%。

在建工程就是正在建設(shè)的固定資產(chǎn)，而固定資產(chǎn)里主要包括了生產(chǎn)線、生產(chǎn)設(shè)備和廠房，所以固定資產(chǎn)涵蓋了產(chǎn)能。

而在該企業(yè)2022年的財(cái)報(bào)中翻譯官發(fā)現(xiàn)，這家公司的在建工程至少有20項(xiàng)以上，其中包括4600噸/年電子氣體項(xiàng)目、2.6萬(wàn)噸/年高性能有機(jī)氟材料項(xiàng)目和大飛機(jī)型材建設(shè)項(xiàng)目等。

因?yàn)樵?022年末該企業(yè)的在建項(xiàng)目并沒有全部完工，所以在今年第一季度，這家公司的在建工程就是去年末這些項(xiàng)目的延續(xù)。

通過(guò)上述分析我們了解到，在2023年第一季度，由于行業(yè)風(fēng)口加快了該企業(yè)氟化工產(chǎn)品的銷售速度。

與此同時(shí)，管理層也擴(kuò)大了生產(chǎn)，購(gòu)進(jìn)了更多的原材料，以及招聘了更多的員工。但是由于產(chǎn)能不夠用，始終無(wú)法提高存貨的數(shù)量。

而管理層也注意到這些問題，并且在去年末開始就進(jìn)行了擴(kuò)大產(chǎn)能。如果在今年未來(lái)的季度里，這些生產(chǎn)項(xiàng)目能投產(chǎn)的話，管理層勢(shì)必會(huì)提高該企業(yè)存貨的數(shù)量。

到那時(shí)再配合氟化工和氫能源的行業(yè)風(fēng)口，市場(chǎng)也能消化掉該公司的新增產(chǎn)能的話，那么這家企業(yè)今年經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)將是大概率事件。

如果把上市公司的基本面從高至低分為A、B、C、D、E五個(gè)等級(jí)的話，翻譯官個(gè)人認(rèn)為該企業(yè)能維持C級(jí)的水平。

請(qǐng)注意：基本面良好的公司，股票不一定會(huì)上漲。但是那些能持續(xù)大漲的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既沒有推薦昊華科技這只股票，也沒有說(shuō)昊華科技公司有多么的好，而是精煉翻譯該企業(yè)的財(cái)報(bào)。

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