“90后”打工人小王，想投資基金為退休生活增加一份積累，聽說養(yǎng)老目標(biāo)日期基金方便省心，只要確定好退休時(shí)間，就可以選到合適的基金。

于是，計(jì)劃2050年前后退休的小王，打算投資一只名稱中帶有“2050”的養(yǎng)老目標(biāo)日期基金。但在挑選時(shí)，小王卻犯難了：這樣的基金市場(chǎng)上有10多只，選哪只呢？它們有什么區(qū)別？

(資料圖)

區(qū)別，就藏在養(yǎng)老目標(biāo)日期基金的“下滑曲線”里。今天這篇文章，帶你看懂下滑曲線。

“下滑曲線”到底怎么看？

養(yǎng)老目標(biāo)日期基金，采取隨時(shí)間調(diào)整資產(chǎn)配置比例的策略。而下滑曲線，就是基金調(diào)整權(quán)益類資產(chǎn)比例的動(dòng)態(tài)軌跡。

只有看懂下滑曲線，你才能真正明白，養(yǎng)老目標(biāo)日期基金是怎么隨時(shí)間進(jìn)行資產(chǎn)配置的。

那么，下滑曲線到底怎么看？有幾個(gè)關(guān)鍵要素：初始階段的權(quán)益類資產(chǎn)比例，抵達(dá)退休日期時(shí)的權(quán)益類資產(chǎn)比例，在這兩個(gè)時(shí)點(diǎn)之間權(quán)益類資產(chǎn)比例下滑的速度和頻率。

以易方達(dá)養(yǎng)老2050五年持有混合（FOF）為例，在2024年之前，這只基金的權(quán)益類資產(chǎn)比例中樞為67%；而到2049-2050年，這一比例會(huì)降到34%。

從上表可以看出，在這27年間，前半段權(quán)益類資產(chǎn)比例中樞降得比較慢，每?jī)赡杲档?-2%；從2037年開始加速下降，每?jī)赡杲档?%-4%。

在投資運(yùn)作中，基金經(jīng)理會(huì)根據(jù)對(duì)市場(chǎng)的判斷，在中樞的基礎(chǔ)上，適度上調(diào)或下調(diào)權(quán)益類資產(chǎn)比例，但調(diào)整比例會(huì)受到嚴(yán)格限制。

基金合同規(guī)定，這只產(chǎn)品的浮動(dòng)上限為10%、浮動(dòng)下限為15%。在實(shí)際運(yùn)作中，該基金的權(quán)益類資產(chǎn)比例一般不會(huì)超出這個(gè)區(qū)間。

“下滑曲線”之間有何區(qū)別？

看懂下滑曲線，我們才能更清楚地認(rèn)識(shí)養(yǎng)老目標(biāo)日期基金。

值得注意的是，同樣都是目標(biāo)日期為2050年的產(chǎn)品，下滑曲線的設(shè)計(jì)卻可能大相徑庭。下圖是兩只養(yǎng)老2050（FOF）的下滑曲線，我們一起來看看它們有什么不一樣。

整體來看，A產(chǎn)品、B產(chǎn)品初始的權(quán)益類資產(chǎn)比例中樞分別為80%、70%，到2050年分別降至35%、24%，下滑幅度相當(dāng)。但A產(chǎn)品的下滑曲線位于B產(chǎn)品上方，說明A產(chǎn)品的權(quán)益類資產(chǎn)比例中樞水平高于B產(chǎn)品，因此預(yù)期收益和風(fēng)險(xiǎn)也高于B產(chǎn)品。

如果你想追求更高收益，且風(fēng)險(xiǎn)承受能力較高，可以選擇下滑曲線起點(diǎn)和終點(diǎn)都更高的產(chǎn)品，例如A產(chǎn)品；相反，如果你更追求穩(wěn)健，可以選擇下滑曲線起點(diǎn)和終點(diǎn)都較低的產(chǎn)品，例如B產(chǎn)品。

具體來看，A產(chǎn)品和B產(chǎn)品下滑的節(jié)奏和幅度都不同。A產(chǎn)品從2021年起每3年下滑一次，下滑幅度逐漸增大；B產(chǎn)品前10年不下滑，之后2-3年下滑一次，下滑幅度先大后小。

如果你在前期保持著較高的風(fēng)險(xiǎn)偏好，50歲后才趨于保守，那么可以選擇后期下滑較快的產(chǎn)品，例如A產(chǎn)品；如果你從40歲起風(fēng)險(xiǎn)偏好就明顯下降，更加追求穩(wěn)健，那么可以選擇較早就開始大幅下滑的產(chǎn)品，例如B產(chǎn)品。

可見，即使是目標(biāo)日期相同的養(yǎng)老FOF，由于其權(quán)益類資產(chǎn)的初始比例、下滑方式、下滑速度等方面不同，它們的風(fēng)險(xiǎn)收益特征在各時(shí)間段內(nèi)也可能存在較大差異，最終呈現(xiàn)出的下滑曲線也形態(tài)各異。

投資者在選擇養(yǎng)老目標(biāo)日期基金前，需要綜合考慮自己在各個(gè)年齡階段的資產(chǎn)積累狀況、收入水平、風(fēng)險(xiǎn)承受能力等因素，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。

看完這篇文章，面對(duì)相同目標(biāo)日期的養(yǎng)老FOF，你知道該如何選擇了嗎？

（文章來源：中國(guó)基金報(bào)）

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