目前，世界正處于百年未見之大變局時(shí)期，各行業(yè)都面臨挑戰(zhàn)，但在挑戰(zhàn)背后是新機(jī)遇的到來。盡管傳統(tǒng)消費(fèi)電子領(lǐng)域產(chǎn)品需求放緩，但市場(chǎng)對(duì)于VR/AR、汽車電子、智能穿戴的需求不斷提升，華為智能穿戴產(chǎn)品全球累計(jì)出貨量超1.3億，蘋果Vision Pro的發(fā)布則是給VR/AR行業(yè)注入了一劑強(qiáng)心針。

(相關(guān)資料圖)

作為“果鏈領(lǐng)頭羊”的歌爾股份（002241），其在接受投資者調(diào)研時(shí)坦言：“公司在不斷調(diào)整公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，對(duì)VR/AR等新興智能硬件加大投入，培養(yǎng)新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。同時(shí)，公司也在汽車電子等領(lǐng)域內(nèi)積極拓展新的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)”。那么，歌爾股份能成為率先破局者嗎？

營(yíng)收占比超6成，智能硬件業(yè)務(wù)提供增長(zhǎng)新動(dòng)能

根據(jù)歌爾股份發(fā)布的2023年半年報(bào)，該公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入同比增加3.6%至451.73億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.22億元，同比減少79.91%。對(duì)于上半年業(yè)績(jī)震蕩，歌爾股份表示，由于傳統(tǒng)和新興智能硬件產(chǎn)品的整體市場(chǎng)需求不足，客戶終端銷售情況低于預(yù)期，對(duì)公司上半年的營(yíng)收增長(zhǎng)、產(chǎn)能利用、盈利水平等各方面均產(chǎn)生了不利影響，進(jìn)而影響了公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

值得一提的是，從具體業(yè)務(wù)層面看，包括VR、AR等在內(nèi)的智能硬件業(yè)務(wù)，則成為了歌爾股份營(yíng)收占比最重、增速也最快的一級(jí)。上半年，智能硬件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入293.18億元，同比增加18.17%，占總營(yíng)收的比例達(dá)到了64.9%。

圖源：上市公司公告

歌爾股份主營(yíng)精密零組件、智能聲學(xué)整機(jī)和智能硬件三類業(yè)務(wù)，主要服務(wù)于全球科技和消費(fèi)電子行業(yè)領(lǐng)先客戶，為客戶提供精密零組件和智能硬件的垂直整合產(chǎn)品解決方案，以及相關(guān)設(shè)計(jì)研發(fā)和生產(chǎn)制造服務(wù)。

歌爾股份所發(fā)力的智能硬件業(yè)務(wù)，聚焦于與娛樂、健康、家居安防等相關(guān)的產(chǎn)品方向，主要產(chǎn)品包括VR產(chǎn)品、AR產(chǎn)品、智能可穿戴產(chǎn)品、智能家用電子游戲機(jī)及配件、智能家居產(chǎn)品等。早在2012年起，歌爾股份便開始布局智能硬件業(yè)務(wù)，2016年進(jìn)入索尼供應(yīng)鏈成為PSVR的獨(dú)家代理商，后又陸續(xù)成為Meta、Pico等多家頭部VR終端廠商的供應(yīng)商，如今，其已經(jīng)占據(jù)全球中高端虛擬現(xiàn)實(shí)頭顯80%的市場(chǎng)份額。

伴隨著近年來的技術(shù)浪潮，歌爾股份在智能硬件領(lǐng)域的提前布局釋放出了高成長(zhǎng)性。2018年起，歌爾股份年報(bào)中開始將智能硬件營(yíng)收數(shù)據(jù)進(jìn)行單列，從歷年財(cái)報(bào)看，智能硬件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入從2018年的66.27億元增長(zhǎng)至2022年的630.82億元，期間增長(zhǎng)約852%。其中，2022年在較高營(yíng)收基數(shù)之上，繼續(xù)同比增長(zhǎng)了92.27%。行至發(fā)展的第十一年，智能硬件業(yè)務(wù)占總營(yíng)收的收入如今已穩(wěn)定在6成以上，其之于歌爾股份的重要性自然也不言而喻。

短期波動(dòng)不改前景，將繼續(xù)投入VR/AR VR、AR以及MR統(tǒng)稱為XR，近年來在我國(guó)快速發(fā)展，也被稱為消費(fèi)電子行業(yè)的新風(fēng)口。但是，這一行業(yè)卻在進(jìn)入2023年后遭到“冷落”。以Meta、微軟、騰訊等大廠相繼收縮元宇宙及XR相關(guān)業(yè)務(wù)，便被視作了重要的潮退信號(hào)。IDC等多家咨詢機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)更是顯示，2023年第一季度，智能可穿戴產(chǎn)品（智能手表和智能手環(huán)）全球總出貨量同比微降，VR產(chǎn)品全球總出貨量則出現(xiàn)了較為明顯的下滑，其中中國(guó)AR/VR市場(chǎng)出貨17.3萬臺(tái)，同比下滑37.6%，不及預(yù)期。

作為該賽道的長(zhǎng)跑者之一，歌爾股份自然難以回避相關(guān)拷問。當(dāng)被問到如何看待 VR/AR行業(yè)發(fā)展前景時(shí)，歌爾股份則認(rèn)為，自2022年開始，受到歐美主要國(guó)家通貨膨脹、加息、消費(fèi)不振等多方面因素的影響，消費(fèi)電子行業(yè)需求較為疲軟。在此種情況下，短期內(nèi)的行業(yè)變化情況較難于準(zhǔn)確預(yù)測(cè)。

不過，歌爾股份對(duì)于VR/AR的未來依舊篤定：“短期的波動(dòng)不影響公司對(duì)VR/AR 行業(yè)的長(zhǎng)期判斷，公司仍堅(jiān)定認(rèn)為VR/AR產(chǎn)品有望成為后移動(dòng)時(shí)代中核心的智能硬件產(chǎn)品之一，具有巨大的發(fā)展?jié)摿Α薄?/p>

其實(shí)，從長(zhǎng)期的市場(chǎng)反饋看，被唱衰的XR行業(yè)一直在保持高速增長(zhǎng)。Wellsenn指出，2022年消費(fèi)環(huán)境低迷，加上Meta所推出的VR一體機(jī)Quest 2上市時(shí)間較久，而 Quest Pro新品定價(jià)較高銷量有限，2023年在多款新品推動(dòng)下，VR行業(yè)將恢復(fù)高增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)全年銷量達(dá)到1250萬臺(tái)，同比增加27%，2025年預(yù)計(jì)將達(dá)3500萬臺(tái)，2022-25年CAGR達(dá)53%。而中國(guó)AR/VR市場(chǎng)增速近年來更是位列全球首位，據(jù)IDC預(yù)測(cè)，2021-2026年中國(guó)AR/VR市場(chǎng)CAGR將達(dá)42.2%。

“在VR/AR行業(yè)波動(dòng)的時(shí)期，公司會(huì)繼續(xù)投入，不斷鞏固在此領(lǐng)域內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)力，力爭(zhēng)在未來行業(yè)的高速成長(zhǎng)中獲得更多收益”，歌爾股份同樣稱。從上半年種種動(dòng)作看，該公司的確也在踐行著知行合一，將個(gè)體力量進(jìn)行匯集、再作用到行業(yè)，進(jìn)行著信心傳遞。

上半年，歌爾股份多次發(fā)布了新品或新技術(shù)，大多為業(yè)內(nèi)首創(chuàng)或走在了行業(yè)前列。如：2月，公司與高通聯(lián)合推出基于第一代驍龍 AR2 平臺(tái)的輕量級(jí)AR智能眼鏡參考設(shè)計(jì)，能夠幫助品牌廠商面向市場(chǎng)快速推出領(lǐng)先的輕量級(jí)AR眼鏡產(chǎn)品；3月，公司發(fā)布了XR業(yè)內(nèi)首個(gè)一站式音頻解決方案，以更低的功耗、更優(yōu)的集成成本，提升了XR硬件在不同場(chǎng)景下的音頻體驗(yàn)；5月，公司推出首款主打?qū)崿F(xiàn)XR設(shè)備交互的智能手環(huán)參考設(shè)計(jì)Link，利用手環(huán)觸控屏幕、按鍵以及簡(jiǎn)單的手勢(shì)即可實(shí)現(xiàn)操控與交互。

此外，歌爾股份也在積極探索與汽車電子相關(guān)的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，并在傳感器、光學(xué)模組等細(xì)分方向上取得了一定的業(yè)務(wù)進(jìn)展。如：2月，歌爾股份推出自主開發(fā)的新一代車載AR-HUD的PGU模組產(chǎn)品，其體積更小、分辨率更高、成本更低，加速在汽車智能座艙光學(xué)方面的拓展。

光大證券(601788)指出，未來三年，VR處于硬件性能迭代期，AR因零部件技術(shù)取得突破有望逐漸落地，VR/AR作為下一代智能終端，長(zhǎng)期有望替代現(xiàn)有硬件和滲透各應(yīng)用場(chǎng)景，市場(chǎng)潛力可期。因此，圍繞短中長(zhǎng)期零部件技術(shù)選擇，發(fā)掘產(chǎn)業(yè)鏈中的優(yōu)勢(shì)公司，中短期關(guān)注公司的產(chǎn)線建設(shè)和客戶訂單，長(zhǎng)期重視終極技術(shù)研發(fā)實(shí)力，戰(zhàn)略布局VR/AR領(lǐng)域的龍頭公司具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

換言之，未來VR/AR頭部企業(yè)的誕生，生產(chǎn)能力、客戶合力、研發(fā)實(shí)力缺一不可。目前來看，歌爾股份已經(jīng)開始嶄露頭角，并得以順利轉(zhuǎn)身。

產(chǎn)線建設(shè)方面，歷時(shí)兩年建成的濰坊歌爾光學(xué)產(chǎn)業(yè)園于今年5月正式啟用，主要聚焦于XR相關(guān)光學(xué)零組件的產(chǎn)品研發(fā)與制造，歌爾股份在XR產(chǎn)業(yè)核心零組件方面的布局加快；客戶合作方面，歌爾股份與Meta、索尼等建立了長(zhǎng)期的合作關(guān)系，并深入?yún)⑴c客戶VR設(shè)備的研發(fā)、設(shè)計(jì)及生產(chǎn)環(huán)節(jié)，客戶基本盤穩(wěn)固；技術(shù)儲(chǔ)備方面，歌爾股份上半年研發(fā)費(fèi)用達(dá)到了20.04億元，其近年來一直在持續(xù)進(jìn)行新技術(shù)、新產(chǎn)品、新工藝的開發(fā)，積極引進(jìn)高端技術(shù)人才，每年的專利申請(qǐng)量都保持在3000件左右，至今已累計(jì)申請(qǐng)專利3余萬項(xiàng)。7月，歌爾光學(xué)上海研發(fā)中心也正式啟用了，不僅布局前沿AR光學(xué)技術(shù)，還引入國(guó)際領(lǐng)先的光學(xué)技術(shù)開發(fā)設(shè)備等。

現(xiàn)階段，信心比黃金更重要。在消費(fèi)電子需求低迷的背景下，歌爾股份在VR、AR賽道的強(qiáng)勢(shì)布局，將有望在不久的未來助力公司修復(fù)業(yè)績(jī)、重拾投資者的信心，并為行業(yè)提供一個(gè)可能成為借鑒的范本。

關(guān)鍵詞：