國泰君安研究所所長黃燕銘昨晚在國泰君安“818理財節(jié)”直播中表示，財政發(fā)力，貨幣寬松，在下半還是可以看到，但對市場而言，更值得關(guān)注的應(yīng)該是產(chǎn)業(yè)政策以及和資本市場相關(guān)的政策。重點關(guān)注三個方面：第一，房地產(chǎn)的產(chǎn)業(yè)政策，第二，活躍資本市場的政策，第三，地方政府化解債務(wù)的政策。

一，房地產(chǎn)政策

過去40年，房地產(chǎn)是牽引中國經(jīng)濟增長最主要的動力，但隨著經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型，這種牽引作用肯定會逐步轉(zhuǎn)弱。今年住建部明確了下一個步地產(chǎn)政策優(yōu)化的方向，但“房住不炒”依然是大的政策方向。

【資料圖】

目前來看，地產(chǎn)政策優(yōu)化有望減緩地產(chǎn)銷售和房地產(chǎn)價格下跌的態(tài)勢。但由于房子在中國的供求關(guān)系已經(jīng)發(fā)生了根本性的變化，未來很難再看到房地產(chǎn)市場，回到過去非常火熱的狀態(tài)。一方面國內(nèi)城鎮(zhèn)化率已經(jīng)接近65%，發(fā)達國家的城鎮(zhèn)化率平均在70%左右，我們的城鎮(zhèn)化率已經(jīng)很高了。

這也意味著我們城鎮(zhèn)化的推進速度會比過去20年明顯放緩。同時，2020年我國城鎮(zhèn)人均擁有的住房已經(jīng)達到1.06間/人，已經(jīng)實現(xiàn)居者有其屋的基本目標(biāo)。房地產(chǎn)市場供需的變化也意味著房子作為一種資產(chǎn)配置的作用大大的降低。

二，活躍資本市場的政策

以前活躍資本市場的政策主要講的是融資端，但現(xiàn)在活躍資本重點講的是融資端、投資端和交易端三個角度。近期監(jiān)管部門也特別強調(diào)了，要從三端發(fā)力，確保中央政策在資本市場落實到位。當(dāng)前活躍資本市場最核心的意義是在投資端改善居民的資產(chǎn)配置，增加居民財產(chǎn)性收入，通過財富效應(yīng)提升居民的信心。在目前的環(huán)境下，投資端和交易端的作用越來越大，應(yīng)該重點關(guān)注投資端和交易端的相關(guān)利好政策。

以前的新三板、科創(chuàng)板、北交所等等都屬于融資端方面的改革。投資端，未來監(jiān)管有望針對不同機構(gòu)投資的特點，進行分類施策考核，推動保險、理財、養(yǎng)老金等各種中長期資金的長周期考核目標(biāo)落地，落實稅收優(yōu)惠、會計核算等配套機制，引導(dǎo)長期資金繼續(xù)進入股票市場。其次，政策也將支持基金公司拓寬收入的來源，降低費率，讓普通投資者得利，這方面最近已經(jīng)出臺了不少有利政策。

針對個人投資者，繼續(xù)加強投資者教育，完善券商投顧的工作機制，實現(xiàn)共同富裕，通過財富升級，改善個人投資者的能力，提振投資者的信心。交易端，一方面是通過改善交易方面的各種系統(tǒng)建設(shè)，提升交易便利和效率，降低交易成本，激活市場，帶動交易量提升。另一方面，政策將持續(xù)規(guī)范上市公司和股東行為，打造一個公平、公正、透明的市場環(huán)境，讓廣大投資者敢于參與市場，進一步釋放市場的活力。

三，地方政府化解債務(wù)的政策

未來地方化解債務(wù)的方案落地，將解決市場對債務(wù)系統(tǒng)風(fēng)險的擔(dān)憂，有利于市場的風(fēng)險評價下降，降低市場的不確定性，提振市場的風(fēng)險偏好。市場的風(fēng)險評價如果下降，風(fēng)險偏好上升，對A股市場的運行有很大幫助。它跟分子端關(guān)系不大，但對市場的分母端影響非常大。

本文源自：金融界

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