融資融券與融資杠桿的主要模式

2023-08-02 08:06:43 來源：法問網(wǎng)

一、融資融券

融資融券交易又稱“證券信用交易”或保證金交易，是指投資者向具有融資融券業(yè)務(wù)資格的**公司提供擔保物，借入資金買入證券(融資交易)或借入證券并賣出(融券交易)的行為。包括券商對投資者的融資、融券和金融機構(gòu)對券商的融資、融券。從世界范圍來看，融資融券制度是一項基本的信用交易制度。

【資料圖】

二、融資融券主要模式

融資融券交易是海外證券市場普遍實施的一項成熟交易制度，是證券市場基本職能發(fā)揮作用的重要基礎(chǔ)。各個開展融資融券的資本市場都根據(jù)自身金融體系和信用環(huán)境的完善程度，采用了適合自身實際情況的融資融券業(yè)務(wù)模式，概括地歸結(jié)為三大類：以美國為代表的市場化模式、以日本為代表的集中授信模式和以中國臺灣為代表的雙軌制模式。

美國：分散信用模式

在美國的市場化模式中，證券交易經(jīng)紀公司處于核心地位。美國信用交易高度市場化，投資者進行信用交易時，向**公司申請融資融券，**公司直接對投資者提供信用。而當**公司自身資金或者證券不足時，**公司則向銀行申請貸款或者回購融資，向非銀行金融機構(gòu)借入短缺的證券。這種市場化模式建立在信用體系完備和貨幣市場與資本市場聯(lián)-通的前提下，**公司能夠根據(jù)客戶需求，順利、方便地從銀行、非銀行金融機構(gòu)調(diào)劑資金和證券頭寸，并迅速地將融入資金或借入的證券配置給需要的投資者。美國的市場化模式效率高，成本低。

日本：單軌制集中信用模式

從日本的集中授信模式看，專業(yè)化的**金融公司處于整個融資融券業(yè)務(wù)的核心和壟斷地位，嚴格控制著資金和證券通過信用交易的倍增效應(yīng)。日本的**金融公司主要為銀行出資設(shè)立，為證券經(jīng)紀商等中介機構(gòu)提供服務(wù)。**公司如果資金和證券不足，并不直接向銀行、貨幣市場進行借貸或回購融資，也不直接向非銀行金融機構(gòu)融券，而是向**金融公司申請進行資金和證券的轉(zhuǎn)融通。在日本的集中授信模式下，**金融公司而不是**公司自身，聯(lián)-通貨幣市場和其他非銀行金融機構(gòu)，作為融資融券的中介，**金融公司控制著整個融資融券業(yè)務(wù)的規(guī)模和節(jié)奏。

中國臺灣：雙軌制信用模式

臺灣模式由于是雙軌制，運作起來相對復(fù)雜，而且有4家**金融公司，彼此存在競爭。而對**公司實行許可證管理，有許可證的券商可以向**金融公司融資融券，而沒有許可證的**公司只能從事代理服務(wù)。**公司的地位由于投資者可以直接向**金融公司融資融券而比較被動，融資融券業(yè)務(wù)為券商帶來的收入有限。

三、杠桿融資

杠桿收購融資是以企業(yè)兼并為活動背景的，是指某一企業(yè)擬收購其他企業(yè)進行結(jié)構(gòu)調(diào)整和資產(chǎn)重組時，以被收購企業(yè)資產(chǎn)和將來的收益能力做抵押，從銀行籌集部分資金用于收購行為的一種財務(wù)管理活動。

四、杠桿融資的主要模式

杠桿收購融資，是一種十分靈活的融資方式，采用不同的操作技巧，可以設(shè)計不同的財務(wù)模式。常見的杠桿收購融資財務(wù)模式主要有以下幾種：

(1)典型的杠桿收購融資模式。即籌資企業(yè)采用普通的杠桿收購方式，主要通過借款來籌集資金，以達到收購目標企業(yè)的目的。在這種模式下，籌資企業(yè)一般期望通過幾年的投資，獲得較高的年投資報酬率。

(2)杠桿收購資本結(jié)構(gòu)調(diào)整模式。既由籌資企業(yè)評價自己的資本價值，分析負債能力，再采用典型的杠桿收購融資模式，以購回部分本公司股份的一種財務(wù)模式。

(3)杠桿收購控股模式。即企業(yè)不是把自己當作杠桿收購的對象來考慮，而是以擁有多種資本構(gòu)成的杠桿收購公司的身份出現(xiàn)。具體的做法為：先對公司有關(guān)部門和其子公司的資產(chǎn)價值及其負債能力進行評價，然后以杠桿收購方式籌資，所籌資金由母公司用于購回股份，收購企業(yè)等，母公司仍對子公司擁有控制權(quán)。

通過上文的敘述我們可以知道，融資融券業(yè)務(wù)模式主要有三大類，分別是以美國為代表的市場化模式、以日本為代表的集中授信模式以及以中國臺灣為代表的雙軌制模式。而杠桿融資的主要模式也是與融資融券一樣有三大類，分別是典型的杠桿收購融資模式、杠桿收購資本結(jié)構(gòu)調(diào)整模式以及杠桿收購控股模式。如果您還有其他不明白的地方，我們也歡迎您到律霸網(wǎng)進行在線咨詢。

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