7月31日，水井坊以70.11元的股價高開，領(lǐng)漲白酒板塊，開盤不到5分鐘便漲停，但后續(xù)開板，最終漲幅停留在9.51%，報收75.34元，總市值約368億元。

股價異動源自公司近日披露的一則“成績單”。

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高檔酒營收降3成

7月28日盤后，水井坊發(fā)布半年報，2023年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入15.27億元，同比下降26.38%；歸母凈利潤為2.03億元，同比下降45.15%。

按水井坊所言，公司報告期內(nèi)營利雙降主要受一季度業(yè)績“拖累”，當(dāng)期歸母凈利潤創(chuàng)近五年新低，僅為1.59億元。

水井坊將業(yè)績下滑原因歸咎于出貨量的減少，公司稱因2023年春節(jié)動銷不及預(yù)期，為降低庫存、穩(wěn)定價值鏈，決定減少出貨量，二季度市場雖有所改善，經(jīng)銷商、庫存回到健康水平，但卻仍未能扭轉(zhuǎn)下滑態(tài)勢。

產(chǎn)品線來看，今年上半年，以水井坊元明清、菁翠、典藏、井臺等為代表的高檔酒產(chǎn)品營業(yè)收入為14.29億元，同比下降27.95%，占公司總營收的93.63%，較去年同期下降了2.04個百分點(diǎn)；以天號陳為代表的中檔酒營收同比增長40.67%至8604.65萬元，營收占比為5.64%。

“操盤手”更換頻繁

不僅銷量下滑，產(chǎn)品的盈利能力也有所下滑。

報告期內(nèi)，水井坊高檔酒毛利率為84.08%，同比減少1.15個百分點(diǎn)，中檔酒的毛利率為63.08%， 同比減少3.76個百分點(diǎn)；整體的銷售毛利率、銷售凈利率為82.46%、13.28%，較去年同期分別減少2.36個百分點(diǎn)、4.55個百分點(diǎn)。而銷售費(fèi)用率較去年同期增長了2.4個百分點(diǎn)，2023年上半年為36%。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬告訴記者，在行業(yè)巨頭的力壓下，小規(guī)模白酒企業(yè)的整體生存環(huán)境將會受到進(jìn)一步擠壓，水井坊“操盤手”更換頻繁，公司頂層設(shè)計(jì)、中長期戰(zhàn)略及自身經(jīng)營思維都不算穩(wěn)定，“我覺得他們的壓力會越來越大”。

五個月前，來自英國的艾恩華被任命為代行總經(jīng)理，預(yù)計(jì)期限六個月，這是公司第3次選用“洋人”作為總經(jīng)理。自2010年帝亞吉?dú)W入主水井坊以來，公司已經(jīng)六度調(diào)整總經(jīng)理的人選。

2010年，隨著母公司全興集團(tuán)被全球知名洋酒巨頭帝亞吉?dú)W逐步收購，水井坊迎來了第一位“洋人”總經(jīng)理柯明思，三年后，柯明思辭職。繼任者是美國人大米，大米的任期比柯明思還短，僅兩年半時間。隨后范祥福入蜀上任，2018年其成為水井坊董事長，一年后他卸下兼任的總經(jīng)理一職，在另一家洋酒巨頭保樂力加中國分公司任職多年的危永標(biāo)從他手中接過權(quán)杖。上任不到15個月，危永標(biāo)也走了，朱鎮(zhèn)豪代為行使水井坊總經(jīng)理職責(zé)，轉(zhuǎn)正一年后朱鎮(zhèn)豪也以“個人身體健康”原因提出辭職。

頻繁換帥讓市場一度質(zhì)疑水井坊的高管團(tuán)隊(duì)水土不服。

6月份召開的2022年度股東大會上，“首秀”的艾恩華在會上表示，目前預(yù)計(jì)一季度降低庫存和穩(wěn)定價值鏈，從二季度開始恢復(fù)增長，下半年水井坊爭取實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長。

目標(biāo)能否達(dá)成，仍然存在不確定。

（文章來源：國際金融報）

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