每經(jīng)編輯：葉峰

市場上首只聚焦半導體上游設備材料的ETF——半導體設備材料ETF改簡稱啦！以后就叫：半導體設備ETF（159516）。

(資料圖片)

半導體設備ETF（159516）自7月27日上市以來，受到市場資金持續(xù)關注，場內交投活躍，日均成交額超1億元。甚至被投資者親切稱為“卡脖子”基金。（數(shù)據(jù)來源wind,截至2023/8/11）

何為“卡脖子”基金？近年來，隨著美國、日本、荷蘭陸續(xù)對半導體制造等領域進行了一系列出口限制，設備和材料成為國內半導體產業(yè)鏈中最為嚴重的“卡脖子”環(huán)節(jié)，影響晶圓代工向先進制程突破。目前，國家戰(zhàn)略層面高度重視供應鏈的安全和自主可控，半導體設備材料國產替代空間巨大。

短期來看，整個半導體行業(yè)處于周期性底部，其中面板、消費電子、存儲和功率半導體等細分品類的供求關系已經(jīng)出現(xiàn)積極改善。從海外龍頭近期的發(fā)聲來看，行業(yè)下游庫存壓力趨于緩解。國內方面，舜宇光學6月出貨數(shù)據(jù)止跌并出現(xiàn)一定程度回暖，也反映了安卓鏈積極的補庫存需求。

7月下旬以來，政策聲音密集，多政策提出擴內需、促消費，并明確提及促進電子產品消費。如果下半年下游需求逐步恢復，供需關系不斷改善，半導體芯片產業(yè)鏈有望反彈。政策托底下，對于半導體芯片行業(yè)順周期方向的投資可以更加積極。

除了短期需求周期之外，半導體芯片行業(yè)還受到科技創(chuàng)新周期如5G，以及國產替代周期的支撐，這兩條邏輯的影響相對更加長期。

今年以來人工智能席卷全球，對算力芯片帶來了增量需求，人工智能很有可能成為未來科技創(chuàng)新邏輯上的一個新的增長點。最近一段時間，全球科技巨頭業(yè)績密集披露，堅定投入AI基建。包括微軟二季度資本開支顯著超預期，新一財年資本開支仍將逐季增長；谷歌云業(yè)務高增，預計下半年資本開支加速，人工智能方面的投資大幅增加；META二季度業(yè)績超預期，資本開支繼續(xù)向AI傾斜。

國產替代方面，最核心的受益者就是半導體設備和材料。半導體設備、材料是未來人工智能自主可控的重點環(huán)節(jié)。比如半導體設備各品種的國產化率普遍在20%以下，特別是光刻、薄膜沉積等設備國產化率不足10%。材料方面，光掩膜版、電子特氣、光刻膠等對外依存度也比較高。這也就意味著極大的國產替代空間。

這幾年，受益于晶圓代工的快速發(fā)展，和國產替代趨勢下政策、產業(yè)的全方位支持，半導體設備材料的基本面在整個產業(yè)鏈中都極具優(yōu)勢。

以半導體材料設備指數(shù)為例，在2019年到2021年7月底這一輪半導體行情中漲超486%，大幅跑贏市場上主要同類指數(shù)，彈性十足。即使經(jīng)歷了近兩年的調整，中證半導體材料設備主題指數(shù)自2019至今也還有227%以上的漲幅，同樣優(yōu)于同類。

數(shù)據(jù)來源：wind，我國股市運作時間較短，指數(shù)過往表現(xiàn)不代表未來。

展望后市，半導體行業(yè)基本面在下半年有望觸底。同時，行業(yè)估值調整的時間和幅度都較為充分。當前終端需求逐漸回暖，全球及中國智能手機出貨量同比增速回升，此外AI為行業(yè)帶來新的增長動能，中長期相關產業(yè)鏈或將受益需求增長。后續(xù)行業(yè)整體下行空間或有限，景氣周期拐點有望顯現(xiàn)。而從歷史來看，二級市場行情表現(xiàn)往往領先于基本面的周期變化，當前或為較好的低位布局窗口期。

去年以來外部環(huán)境對國內半導體的限制力度加強，美日荷先后對半導體出口進行管制，加速了國產替代的迫切性。在此背景下國內晶圓廠有望加大國產半導體設備、材料的使用規(guī)模，國產替代也正在加速進行中，未來成長空間巨大。可以重點關注半導體設備ETF（159516）。

注：首只是指目前市場上首只聚焦于半導體設備材料領域的ETF。市場觀點隨市場環(huán)境變化而變動，不構成任何投資建議或承諾。提及基金屬于股票型基金，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。提及基金為指數(shù)型基金，主要采用完全復制策略，其風險收益特征與標的指數(shù)所表征的市場組合的風險收益特征相似。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規(guī)定，提前做好風險測評，并根據(jù)您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。

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