作者： 曹璐

步入三季度，A股市場仍在持續(xù)震蕩。上證指數跌至3151.13點后，又連續(xù)上漲沖至3322.13點。截至8月2日收盤，上證指數回落至3261.69點，7月至今累計漲幅為1.86%。

(資料圖片)

與此同時，基金經理的調研步伐不止。但記者梳理近4個月的數據發(fā)現(xiàn)，公募基金7月以來調研次數有所減少，僅有780余場，同比下滑約15%、環(huán)比下滑約27%。而從二季度數據來看，4至6月的單月調研次數均超過1000場。

就近一月的調研數據而言，機械設備、電子、電力設備、醫(yī)藥生物、計算機等行業(yè)，是基金投資者調研的重點方向，個股數量占比近六成。

公募最“愛”機械設備

Choice數據顯示，截至8月2日，近一個月已有721家上市公司獲得機構調研，合計被調研總量超過1.7萬次，較6月減少超25%。

從上市公司所屬行業(yè)來看，按申萬行業(yè)一級分類，上述543家獲得公募機構集中調研的公司涉及29個行業(yè)。其中，機械設備是近一個月最受公募基金青睞的行業(yè)，共有75家上市公司進入機構的調研名單，調研場次達115場，合計超過780家機構投資者參與其中。

此外，電子、電力設備、醫(yī)藥生物、計算機等行業(yè)的上市公司緊隨其后，分別有63家、47家、58家、49家，合計接受了近2200家公募機構的調研來訪。以被調研的上市公司數量來看，前五大行業(yè)的個股數量占比近六成。

其中，吸引了最多基金公司的是機械設備行業(yè)的科德數控。近一個月來，該公司有5次調研，吸引了400多家機構參與，包括73家基金公司。

科德數控7月18日的投資者關系活動顯示，這場調研有467人次參與會議，參與機構不僅包含華夏基金、廣發(fā)基金等66家基金公司，還有中信證券、中金公司、國泰君安證券、海通證券等多家頭部券商。

調研記錄顯示，機構普遍對其上半年新增訂單、自制電主軸的擴產進度以及后續(xù)產能規(guī)劃等問題頗為關注。科德數控稱，上半年五軸聯(lián)動數控機床市場需求旺盛，公司新增訂單增速同比超過90%。此外，公司目前依然按照每年增長100臺的產能增速進行，預期2024年至2025年可達產500臺。

就單家上市公司來看，7月至今被超過50家公募基金調研的上市公司有9家。除了科德數控，電子行業(yè)的京東方A、奧比中光-UW、傳音控股，電力設備行業(yè)的信德新材、容百科技，美容護理行業(yè)的水羊股份，食品飲料行業(yè)的香飄飄和計算機行業(yè)的衛(wèi)寧健康均在其中。

獲得機構調研并不意味著都是上漲的個股。Choice數據顯示，7月至8月2日，這9家公司中，只有水羊股份、信德新材、京東方A等3家股價上漲，其中跌幅最大的衛(wèi)寧健康，區(qū)間跌幅達31.79%。

調研信息應理性看待

短期內密集的機構調研，被視為反映投資者對市場的關注方向。那么，這是否意味著，機構投資者偏好，可以從機構調研偏好體現(xiàn)出來，投資者也可以重點關注？

“理論上說，上市公司的機構調研次數，越多意味著機構投資者的關注度越高，也就越有可能獲得機構投資者買入。”華南一位投行人士對記者說，市場情況并非一成不變，機構投資者和普通投資者之間的信息不對稱和時間滯后性，都會加大普通投資者的風險。

“調研是基金經理基礎且重要的工作內容，應理性看待。”一位權益類基金經理與記者交流時表示，調研有很多種形式，其中實地調研是機構投資者了解上市公司最為直接有效的手段。在此之前也會從案頭文件、線上交流等方式做好相關準備。

他進一步稱，調研的原因有很多，驗證自己的推論也是目的之一。“調研是個常規(guī)性的工作，并不意味著就要立刻布局。比如我也會去調研一些不太熟悉的領域，嘗試著去篩選好公司，驗證對基本面的預判，這種情況下是只調研不給倉位的。”他稱。

事實上，記者梳理基金二季報數據后也發(fā)現(xiàn)，在前述獲得公募調研的543家上市公司中，被基金產品重倉持有的不到400家。例如，吸引了最多基金公司調研的科德數控，公募基金對其布局并不多。二季報數據顯示，僅有國金自主創(chuàng)新混合等10只基金，將其納入前十大重倉股范疇，合計持有79.31萬股。

另一方面，也有部分個股已經被不少基金“收入囊中”。例如，有19家基金公司參與調研的邁瑞醫(yī)療，該基金是公募基金第六大重倉股，被487只基金重倉持有。其中，葛蘭管理的中歐醫(yī)療健康混合、劉彥春管理的景順長城新興成長混合的持股數量均超千萬股。

前述投行人士對記者表示，機構投資者一般會進行多輪調研，包含了解其所在產業(yè)鏈中的真實地位、上下游企業(yè)的評價、競爭對手的經營業(yè)績等。“及時關注到行業(yè)和公司的最新變化，進而在合適的時間進行（加倉或減倉的）操作”。

不過，他也認為，行業(yè)調研次數的突然增加，也可能意味著市場關注熱點的切換，“去年有段時間的調研風向大多為科技行業(yè)，而后又轉而大量調研消費股，投研‘畫風’的轉變，可能也會體現(xiàn)在倉位結構上的微妙變化上”。

上述基金經理稱，A股經歷前期的調整后，當前市場估值再度回落至歷史偏低水平，加上政策回暖形成對市場的催化，部分板塊或迎來修復反彈的機會，他會重點關注邏輯更可持續(xù)、受益產業(yè)趨勢發(fā)展的成長方向。

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