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脫水回顧：

今日內(nèi)容：

Ⅰ

氨基酸+戰(zhàn)略布局，行業(yè)龍頭地位持續(xù)鞏固！

梅花生物：公司是全球領(lǐng)先的氨基酸營(yíng)養(yǎng)健康解決方案提供商，通過(guò)為全球100多個(gè)國(guó)家和地區(qū)多家知名客戶提供各類氨基酸產(chǎn)品及使用解決方案,讓全世界用戶享有技術(shù)的全方位溝通。擁有生物發(fā)酵行業(yè)中最完整的、最長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)鏈和配套設(shè)施,通過(guò)全系列的研、產(chǎn)、供、銷服務(wù),靈活滿足全球不同客戶的差異化需求以及快速創(chuàng)新的追求,專注于打造生物發(fā)酵和生物制藥的高端產(chǎn)業(yè)平臺(tái)。

標(biāo)簽：玉米深加工龍頭、三大業(yè)務(wù)、寡頭格局、長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制

看點(diǎn)一：玉米深加工龍頭

公司是玉米深加工行業(yè)龍頭，經(jīng)過(guò)18年的發(fā)展從味精產(chǎn)品出發(fā)，已經(jīng)逐步發(fā)展成為國(guó)內(nèi)一流、國(guó)際領(lǐng)先的專注于利用生物發(fā)酵技術(shù)進(jìn)行研發(fā)、生產(chǎn)和銷售食品味覺(jué)性狀優(yōu)化產(chǎn)品、動(dòng)物營(yíng)養(yǎng)氨基酸、人類醫(yī)用氨基酸及膠體多糖類產(chǎn)品的生物科技公司。

研報(bào)菌簡(jiǎn)評(píng)：經(jīng)過(guò)多年深耕氨基酸行業(yè)及發(fā)展，公司成為從基因組編輯到產(chǎn)品落地的全鏈條合成生物學(xué)公司。

看點(diǎn)二：三大業(yè)務(wù)

動(dòng)物營(yíng)養(yǎng)氨基酸、食品味覺(jué)性狀優(yōu)化產(chǎn)品是公司主要的收入來(lái)源。公司動(dòng)物營(yíng)養(yǎng)氨基酸營(yíng)收占比在45%左右，食品味覺(jué)性狀優(yōu)化產(chǎn)品營(yíng)收占比40%左右，合計(jì)營(yíng)收占比85%左右，是公司主要的收入來(lái)源。2019年，公司動(dòng)物營(yíng)養(yǎng)氨基酸、食品味覺(jué)性狀優(yōu)化產(chǎn)品占營(yíng)收的比重分別為45.20%以及41.98%，合計(jì)營(yíng)收占比87.18%。

研報(bào)菌簡(jiǎn)評(píng)：經(jīng)過(guò)多年深耕氨基酸行業(yè)及發(fā)展，公司成為從基因組編輯到產(chǎn)品落地的全鏈條合成生物學(xué)公司。

看點(diǎn)三：寡頭格局

公司深耕“氨基酸+”戰(zhàn)略，以氨基酸為主，擁有氨基酸生產(chǎn)領(lǐng)域相對(duì)較多的產(chǎn)品譜系，主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定，兼顧多品類發(fā)展，阜豐、梅花、星湖寡頭競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定，阜豐集團(tuán)、梅花生物、星湖科技占我國(guó)味精總產(chǎn)能的比重分別為43%、32%、13%，前三名行業(yè)集中度達(dá)到88%。

研報(bào)菌簡(jiǎn)評(píng)：自2016年以來(lái)，氨基酸產(chǎn)品和食品味覺(jué)性狀優(yōu)化產(chǎn)品景氣持續(xù)提升，兩者合計(jì)貢獻(xiàn)超過(guò)80%的營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)，保證了公司整體收入增速和毛利率相對(duì)穩(wěn)定。

看點(diǎn)四：黃原膠龍頭

黃原膠主要作為乳化劑、穩(wěn)定劑、凝膠增稠劑、浸潤(rùn)劑等，廣泛應(yīng)用于石油開(kāi)采和食物添加等領(lǐng)域，按照用途可以分為食品級(jí)黃原膠和石油級(jí)黃原膠。目前全球黃原膠產(chǎn)能主要集中在中國(guó)，梅花是國(guó)內(nèi)黃原膠生產(chǎn)龍頭之一，石油和食用是黃原膠最重要的應(yīng)用領(lǐng)域之一。在食用領(lǐng)域，黃原膠既可以用于食品保水、改善口感，還可以用于醫(yī)藥膠囊，控制藥物緩釋。除此之外，化妝品、油漆涂料等多個(gè)領(lǐng)域也會(huì)有所應(yīng)用。

研報(bào)菌簡(jiǎn)評(píng)：黃原膠是一種由假黃單胞菌屬發(fā)酵產(chǎn)生的單孢多糖，公司陸續(xù)投產(chǎn)，工業(yè)食品雙領(lǐng)域布局。

看點(diǎn)五：長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制

為進(jìn)一步建立、健全公司長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制，充分調(diào)動(dòng)員工積極性，公司搭建了全方位的績(jī)效牽引體系。2017年至今，公司已實(shí)施四期員工持股計(jì)劃、一期限制性股票激勵(lì)。員工持股計(jì)劃和限制性股票并舉，既激勵(lì)了核心團(tuán)隊(duì)又激勵(lì)了普通員工，有助于提高公司治理水平、員工凝聚力和公司競(jìng)爭(zhēng)力，有利于公司的持續(xù)發(fā)展。

研報(bào)菌簡(jiǎn)評(píng)：長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制可以使被激勵(lì)人員以長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光深度思考企業(yè)未來(lái)事業(yè)的發(fā)展，進(jìn)而與企業(yè)形成“事業(yè)共同體”—利益共享、責(zé)任共擔(dān)，從而勤勉盡責(zé)地為企業(yè)長(zhǎng)期服務(wù)。

參考資料：

1、20230620-財(cái)通證券-梅花生物-600873：氨基酸+戰(zhàn)略布局，豆粕減量打造增量

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