7月3日，金橙子(688291)發(fā)布公告，擬調(diào)整2025年員工持股計劃公司層面業(yè)績考核指標(biāo)。此次調(diào)整的核心在于，在核算第二個解鎖期業(yè)績完成情況時，將出售參股公司股權(quán)及2026年新增股權(quán)投資所產(chǎn)生的相關(guān)損益從考核口徑中予以剔除。這一調(diào)整尚需提交公司股東會審議，但已釋放出明確的信號，金橙子正在進一步強化以主營業(yè)務(wù)經(jīng)營成果為核心的考核約束，引導(dǎo)激勵機制回歸價值創(chuàng)造本源。

剔除資本運作收益，考核更聚焦主業(yè)真功夫

從公告內(nèi)容來看，本次調(diào)整并非放寬考核要求，而是恰恰相反——進一步收緊了判定口徑。調(diào)整前，員工持股計劃的業(yè)績考核指標(biāo)已涵蓋營業(yè)收入增長率和EBITDA增長率兩項核心指標(biāo)，2026年第二個解鎖期的目標(biāo)值分別為營業(yè)收入較2024年增長40%、EBITDA增長30%。調(diào)整后，上述目標(biāo)值維持不變，但在計算第二個解鎖期業(yè)績完成情況時，明確剔除了出售蘇州卡門哈斯激光技術(shù)有限責(zé)任公司15%股權(quán)產(chǎn)生的投資收益增加值，以及2026年新增股權(quán)投資對營業(yè)收入和EBITDA的影響。

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這一做法在A股市場并不多見。通常情況下，股權(quán)激勵或員工持股計劃的業(yè)績考核往往以合并報表數(shù)據(jù)為準(zhǔn)，資本運作帶來的收益自然計入考核結(jié)果。金橙子此次主動將股權(quán)出售與并購對財務(wù)指標(biāo)的影響剔除，意在剝離資本運作類收益對經(jīng)營考核結(jié)果的擾動，使業(yè)績考核指標(biāo)能夠更加客觀、公允地反映公司主營業(yè)務(wù)的實際經(jīng)營質(zhì)量。

從財務(wù)數(shù)據(jù)看，2026年一季度，金橙子實現(xiàn)歸母凈利潤5299.11萬元，同比增長342.76%，其中投資收益達5111.51萬元，主要系處置卡門哈斯15%股權(quán)及剩余5%股權(quán)按公允價值重新計量所致。若將這筆可觀的投資收益納入考核，無疑將顯著降低核心團隊完成業(yè)績目標(biāo)的實際難度。公司選擇在此時主動收緊口徑，體現(xiàn)了管理層對主營業(yè)務(wù)發(fā)展質(zhì)量的清醒認知和對長期價值創(chuàng)造的堅定追求。

過往投資布局成效顯著，資本運作與產(chǎn)業(yè)經(jīng)營形成良性互動

在強調(diào)主業(yè)考核的同時，回顧金橙子近年來的投資布局，可以發(fā)現(xiàn)其資本運作并非簡單的財務(wù)投資，而是圍繞激光產(chǎn)業(yè)鏈展開的精準(zhǔn)卡位，且均取得了良好的回報。

以本次被剔除考核口徑的卡門哈斯為例。2023年9月，金橙子以4000萬元對卡門哈斯進行增資，持有其20%股權(quán)?？ㄩT哈斯主營激光加工光學(xué)產(chǎn)品及解決方案，與金橙子主營業(yè)務(wù)高度協(xié)同。2025年，卡門哈斯實現(xiàn)營業(yè)收入3.26億元，凈利潤4201.94萬元，經(jīng)營表現(xiàn)亮眼。2025年11月，金橙子發(fā)布公告以7500萬元出售所持15%股權(quán)，對應(yīng)長期股權(quán)投資賬面價值溢價幅度達116.77%，不僅實現(xiàn)了參股資產(chǎn)的高效增值，更為公司回籠了充裕現(xiàn)金。2026年一季度末，公司資產(chǎn)負債率維持在7.62%的低位，財務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。

除了卡門哈斯，金橙子在產(chǎn)業(yè)鏈投資方面還有諸多布局。公司參與設(shè)立的高密豪邁啟芯投資合伙企業(yè)，認繳出資1000萬元，投向高端制造、光電行業(yè)相關(guān)領(lǐng)域，助力公司在更廣闊的科技賽道尋找增長機遇。在產(chǎn)業(yè)并購方面，公司已完成收購長春薩米特光電科技有限公司55%股權(quán)的事項。薩米特專注于精密光電控制領(lǐng)域，核心產(chǎn)品快速反射鏡在航空探測、激光防務(wù)系統(tǒng)、激光通信等高端領(lǐng)域應(yīng)用廣泛，同時已布局高精密振鏡等產(chǎn)品。2025年，薩米特實現(xiàn)營業(yè)收入7939.69萬元，同比增長65.91%；凈利潤2727.04萬元，同比增長115.75%，展現(xiàn)出強勁的成長動能。收購?fù)瓿珊?，金橙子有望?gòu)建從軟件算法到光學(xué)硬件再到系統(tǒng)集成的全鏈一體化能力體系，顯著提升在激光產(chǎn)業(yè)鏈中的技術(shù)協(xié)同優(yōu)勢與綜合競爭力。

此外，金橙子還參股了多家行業(yè)內(nèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)，與高等院校、產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)開展技術(shù)、產(chǎn)品、股權(quán)等多方位合作，形成了完善的產(chǎn)業(yè)鏈布局。這些投資不僅為公司帶來了財務(wù)回報，更重要的是在技術(shù)研發(fā)、客戶資源、供應(yīng)鏈等方面形成了深度協(xié)同，為公司的長期發(fā)展積蓄了勢能。

當(dāng)前，激光行業(yè)正處于技術(shù)迭代加速、應(yīng)用場景持續(xù)拓展的關(guān)鍵階段。金橙子作為國內(nèi)激光加工控制系統(tǒng)領(lǐng)域的核心企業(yè)，在新能源鋰電、光伏、消費電子、半導(dǎo)體等高端工業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域不斷取得突破。此次考核指標(biāo)的調(diào)整，將進一步激發(fā)核心管理團隊深耕主業(yè)、提升經(jīng)營質(zhì)量的主動性與責(zé)任感，為公司實現(xiàn)長期穩(wěn)健高質(zhì)量發(fā)展奠定堅實基礎(chǔ)。對于投資者而言，一個更加透明、更加聚焦主業(yè)的考核體系，也意味著對公司內(nèi)在價值更清晰的認知路徑。

（文章來源：證券時報網(wǎng)）

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