8月16日，互聯網醫療平臺健康160（HK02656，股價10.56港元，市值36.67億港元）發布正面盈利預告，預計2026年上半年實現凈利潤約100萬元人民幣至300萬元人民幣，較去年同期1960萬元人民幣（下同）的虧損扭虧為盈。

公司表示，業績改善主要得益于“160AI醫院”業務擴張，帶動付費合作機構增加及高毛利板塊收入增長，期內毛利同比增加約2000萬至2400萬元，增幅達31.2%至37.5%。

(資料圖)

然而，資本市場對此的反應卻頗為冷淡。8月17日（周一），該股高開逾8%，盤中一度觸及11.38港元，但隨后漲幅迅速收窄，收盤時報10.56港元，漲幅0.57%。這一價格不僅較158.40港元的歷史峰值回撤超過90%，也已跌破11.89港元的發行價。

8月17日健康160股價分時走勢

值得注意的是，將時針撥回5個月前，3月17日，公司發布了上市以來首份年度盈利預告，這本是公司發展史上的里程碑事件，卻成了股價下滑的起點。

健康160近期日K線走勢

上一次盈利預告后開啟股價大幅下跌走勢

3月17日，健康160發布了上市以來首份年度盈利預告，預計2025年錄得經調整凈利潤300萬至500萬元，宣告扭虧為盈。

公告發布后的3月18日交易時段，公司股價在慣性沖高中觸及158.4港元的歷史最高價，較11.89港元的發行價上漲超過12倍。然而就在創出新高后幾分鐘內，形勢急轉直下——賣盤如山洪般涌出，短線拋壓快速占據上風。

此后，公司股價持續下挫，當日最終以103.4港元收盤，單日大跌31.52%，全天成交額高達2.09億港元。

回顧這兩次盈利公告，一次引爆天量拋售，一次僅催生盤中短暫沖高后回落。這種“溫差”背后，體現的是市場環境與股價位置的根本性差異。

上一次盈利公告即3月18日之前，健康160股價已在短短7個交易日內上漲超過115%，前期介入的資金獲利極為豐厚。當扭虧為盈的利好消息正式落地，恰好為這些獲利盤提供了最佳的兌現窗口，導致利好反成下跌的導火索。而此次公告前，股價已從歷史高點回撤逾90%，前期積累的獲利浮籌早已清洗殆盡，不再存在大規模集中拋售的基礎。

另一差異在于市場關注焦點的轉移。3月份，市場尚處于新股炒作狂熱期，投資者關注的是公司能否證明盈利能力。而到了8月，市場已變得更加理性，對百萬元級別的盈利預告興趣有限——畢竟2025年全年經調整利潤也不過300萬至500萬元，2026年上半年的100萬至300萬元盈利并不足以構成顛覆性的基本面改善。更重要的是，投資者的注意力已從“公司賺了多少錢”轉移到另一個更大的確定性事件上——今年9月，健康160即將迎來大規模股份解禁。

根據上市規則，健康160首發前股東的股份禁售期為12個月，將于2026年9月16日全面屆滿。這部分股東的持股成本遠低于發行價，一旦解禁期到來，這些低成本股份存在強烈的變現動機，而健康160長期以來日均成交量有限，即便只有小部分解禁股份進入二級市場，也可能對股價構成嚴重沖擊。

正因如此，在9月解禁的壓力之下，市場對此次業績利好的認可度較為有限。百萬元級別的盈利改善，在潛在的大量拋售面前顯得有些蒼白無力。這也解釋了為何8月17日股價高開后迅速回落——短線資金借利好試探性入場，但缺乏長線資金跟進，反彈自然難以持續。

股價短期定價權并不完全與基本面掛鉤

健康160過去半年的劇烈波動，本質上暴露了小盤新股的脆弱。

截至2026年8月，公司總股本約3.36億股，實際可自由流通的股份有限，籌碼高度集中。這種結構在市場情緒高漲時，少量資金即可將股價大幅推高——3月7個交易日大漲115%便是例證。

反之，當情緒逆轉或獲利盤涌出時，同樣缺乏足夠的承接盤來穩定價格，大幅下跌便不可避免。5月8日，該股曾因AI（人工智能）醫療概念發酵而單日大漲44.26%，成交金額達24.35億港元，換手率超過34%，但隨后股價迅速回落，進一步印證了該股籌碼結構的不穩定性。

有券商港股分析師對《每日經濟新聞》記者表示，在港股這個以機構定價為主導的市場中，一只流通盤極小、籌碼結構不穩定且面臨巨量解禁預期的新股，其股價短期定價權并不掌握在基本面手中。流動性折價、資金博弈和解禁恐懼等，構成了遠比基本面盈虧更強大的影響力。

健康160的業績改善并非虛言——2025年已實現扭虧，2026年上半年繼續錄得盈利。截至2026年3月末，“160AI醫院”累計簽約公立醫療機構102家（其中三甲醫院54家），從互聯網掛號平臺向AI醫療生態運營商轉型的路徑正在驗證。

然而，對一只上市未滿一年的小盤新股而言，基本面改善暫時顯得分量不足。9月16日之后，這只股票將迎來真正的壓力測試。

8月17日，《每日經濟新聞》記者將相關問題發送至健康160相關人士處，但截至發稿未獲得對方回復。

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