招商證券：維持美團-W增持評級 目標價升至190港元
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招商證券發(fā)布研究報告稱，維持美團-W（03690）“增持”評級，對2023至25年收入預測大體不變，將非國際財務報告準則（non-IFRS）凈利潤分別上調40%、40%及34%，目標價從186港元上調至190港元。公司第二季收入同比增長33%，超預期1%，相對首季同比增長為27%。調整后凈利潤達77億元人民幣，同比增長272%，按季增長39%，超預期70%。
該行預計，美團第三季收入同比增速為21.5%，其中外賣業(yè)務預計同比增長18%，到店酒旅業(yè)務預計同比增長35%。集團利潤率擴張將放緩，調整后經營利潤率預計同比提升2.2個百分點（次季同比提升5.6個百分點）。該行預計新業(yè)務的虧損將與上半年持平，因為管理策略是保持規(guī)模增長，同時努力減少虧損，并在長期內實現盈利。在短期內，如果新業(yè)務的虧損沒有顯著減少，預計集團利潤率的同比擴張將在下半年略有收窄。
此外，該行同意美團管理層的觀點，認為外賣業(yè)務更具抗擊宏觀不確定性的能力，因為其低價格定位使其成為人們可以負擔得起的消費選擇，平均訂單價格為50元人民幣，并且該行預計在可預見的未來，美團在外賣業(yè)務的主導地位不會發(fā)生變化。對于到店酒旅業(yè)務，該行此前指出市場過早地將其視為零和博弈，而實際上在線滲透率仍有很大的增長空間，使新老玩家都有機會增長。同時，該行看到美團APP次季用戶數達到7億，具有強大的用戶心智份額并成為多種線下服務的首選入口，依然看好美團的用戶粘性提升。
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