晶科能源(688223):2023Q2盈利堅挺 一體化產(chǎn)能持續(xù)擴張
(資料圖)
投資要點
事件:公司發(fā)布2023 年半年報,2023 年上半年實現(xiàn)營業(yè)總收入536.2 億元,同比+60.5%,實現(xiàn)歸母凈利潤38.43 億元,同比+324.6%,實現(xiàn)扣非歸母凈利潤35.36 億元,同比+340.3%。其中,2023 年Q2 單季度實現(xiàn)營業(yè)總收入304.7億元,同比+62.7%,實現(xiàn)歸母凈利潤21.85 億元,同比+333.5%,實現(xiàn)扣非歸母凈利潤23.15 億元,同比+360.5%。
公司Q2 盈利表現(xiàn)堅挺,出貨繼續(xù)領先, 2023 年出貨目標上修至70-75GW。
盈利方面,公司 Q2 歸母凈利潤實現(xiàn)環(huán)比增長31.8%,盈利表現(xiàn)依然堅挺。
出貨方面,公司2023 年Q2 預期組件出貨為16-18GW,實際出貨達到18.6GW,其中組件出貨17.8GW,出貨領先行業(yè)。公司2023 年上半年出貨已達33.1GW,其中組件30.8GW,超出此前預期,因此上調(diào)2023 年出貨預期至70-75GW。
一體化產(chǎn)能持續(xù)擴張,山西基地建成后有望降低公司生產(chǎn)成本。公司進一步上修2023 年底硅片/電池/組件產(chǎn)能目標至為85GW/ 90GW/ 110GW,其中N型產(chǎn)能占比預計達到75%。公司擬在山西建設56GW 的一體化產(chǎn)能大基地,分為四期,預計山西基地將具備區(qū)域輻射廣、港口運輸便利、電價低、產(chǎn)能領先、數(shù)字化程度高、人力成本低、碳足跡溯源明確等優(yōu)勢,進一步夯實公司的核心競爭力。
盈利預測與投資建議:公司作為N 型TOPCon 龍頭,出貨量持續(xù)領先行業(yè),我們調(diào)整公司2023-2025 年歸母凈利潤預測至74.9 億元/95.8 億元/119.9 億元,對應2023 年8 月15 日PE 分別為13.9 倍/10.9 倍/8.7 倍,維持“買入”評級。
風險提示:晶科能源為興業(yè)證券科創(chuàng)板做市公司;行業(yè)政策變化;政策效果不及預期;下游需求不及預期;原材料價格持續(xù)上行;宏觀經(jīng)濟波動;海外政策變動風險
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